伊利股份在2023年末拥有620亿现金类资产，但同时有息负债也高达574亿，其大存大贷行为引发投资者疑问。虽然伊利经营产生强劲的现金净流入，但过去5年公司在扩张中投入了大量资金，包括资本开支、收购资产和股东回报，总计超过了自身造血能力，导致新增了股权和债务融资，增加了财报的复杂性。

🤔伊利现金流分析：尽管伊利拥有丰厚的现金类资产，但其大存大贷行为引发了投资者的疑问。2023年末，伊利货币资金433.7亿，质押式回购10亿，大额存单176.3亿，合计现金类资产620亿，同期有息负债574亿。测算净现金46亿，现金类资产能够完全覆盖有息负债。

💰伊利经营现金流分析：伊利过去5年净利润合计为423亿，经营性现金流净额为655亿，现金流净额/净利润比值为1.5，在上市企业中属于优秀水准。这表明伊利经营产生的现金流入能力强劲。

📈伊利扩张背后的资金张力：过去5年，伊利在扩张中投入了大量资金，包括资本开支、收购资产和股东回报，总计流出788亿，超过了公司自身造血能力。这导致伊利新增了股权新融资，扩张的债务性融资，增加了财报的复杂性。

⚠️投资者疑虑：伊利资金张力扩张到了非常“激进”的程度，投资者对其产生疑虑实属正常。在现有市场环境下，其他食品饮料清晰财务结构，可能更适合大部分投资者。

🌟值得肯定：伊利经营性现金流含金量和股东回报值得肯定。

来源：雪球App，作者： 知常容，（https://xueqiu.com/2327443043/301313526）

截至2023年末，根据伊利股份披露信息，公司货币资金433.7亿，质押式回购10亿，大额存单176.3亿，合计现金类资产620亿，同期有息负债574亿。

测算净现金46亿，现金类资产能够完全覆盖有息负债。伊利大存大贷行为给投资者带来很多疑惑，看似很有钱，但却财务却极其复杂。

我们整理伊利2023-2019年资金变动，在过去5年间，净利润合计为423亿，经营性现金流净额为655亿，现金流净额/净利润比值为1.5，在上市企业中属于优秀水准。

虽然伊利经营产生强劲的现金净流入，但过去5年也是伊利疯狂扩张的时刻，资本开支与收购资产花费475亿，回报投资者313亿，三者合计流出788亿，这已经超过了公司自身造血能力。

这也使得伊利新增了股权新融资，扩张的债务性融资，增加了伊利财报的复杂性，产能快速扩张后，随之而来的可能就是产业性扶持扩张。

我们从伊利现金变动角度看，把资金张力扩张到了非常“激进”的程度，投资者对其产生疑虑实属正常，在现有市场环境下，其他食品饮料清晰财务结构，可能更适合大部分投资者。但有两点是值得肯定，一是伊利经营性现金流含金量；二是股东回报。

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