东缆半年报预期口径不一致，券商对其归母利润预期有差异。海风项目制导致交付和收入确认具主观性。东缆需全年维度看，今年预期12亿，市值区间230亿 - 360亿，估值不算便宜。今晚拭目以待，中报后探讨明年情况。

🥇东缆半年报预期混乱，券商预期归母利润差异大。今年Q1归母利润2.6亿，去年Q2归母利润3.6亿，部分券商预期Q2为3 - 3.5亿，另一部分认为是2亿出头。这使得同环比情况较为混乱。

🎯海风项目制特点导致不确定性。一个项目承接后，交付多少和确认收入节奏未知，很大程度上由企业主观判断，如发出40%产品，确收比例可有多种情况。

👀东缆应从全年维度考量，确定性相对较高。今年预期12亿，20倍是底、30倍是顶，市值区间为230亿 - 360亿，目前估值不算便宜，有些项目跨年，出海刚刚开始。

来源：雪球App，作者： 围棋投研，（https://xueqiu.com/3199838879/301152385）

今晚是东缆半年报，有意思的是，全市场预期口径很不一致。两个参考：今年归母Q1是2.6亿，去年Q2归母是3.6亿，问下来有一半券商预期是3-3.5亿，有一半券商是说2亿出头，那么同环比就很混乱。

至于为什么会这样，券商都预测不到一起呢？海风是项目制，一个项目接下来后，交付多少是未知，确认收入节奏也是未知，很大程度上是企业主观判断。比如发出去40%产品，确收30%或50%都行（可以说是不同阶段或者不同打款）。

因此，我一向观点是，东缆需要全年维度去看，确定性相对会高一些，今年给得预期是12亿，20倍是底、30倍是顶，230亿-360亿左右就是市值区间，说实话现在估值倒并不算便宜。

记得有球友还争议过30倍估值的可能性，我当时还是比较坚定，原因是不多关注季度情况，而是看得远一些，甚至还应该看得更远，毕竟有些项目本身就是跨年的，以及出海是刚刚开始（现在估值里应该已经包含）。

今晚就拭目以待了，有点像是“开盲盒”，等中报过后，再探讨下明年情况。#海风# #海缆# $东方电缆(SH603606)$ $中天科技(SH600522)$