自10月开始，A股风格有了变化。
第一，中证红利和红利低波都创出了新高。
于此同时，银行也在持续反弹，尤其是四大行反弹的力度更大，农行和工行都创出了新高。
第二，微盘股指数也创出了新高。
第三，科技股出现了普遍回调。
创业板跌了0.92%，科创50跌了5.32%。
中证全指全收益微涨了3.51%，上证指数全收益上涨了3.21%。之所以要用全收益是因为最近分红的公司比较多。（算上分红，上证指数已经稳稳站上4000点了）
全市场3143只股票上涨。
因此不能说股市表现不好，只能说，踩错风格，将被指数吊打！
发生这样的分化，意味着股市的边际资金出现了变化。
一、降波交易再起
股市整体的波动率有一个特征。
低波状态维持的时间久了，就会在某个时间突然升波。
而高波动维持久了，也会在某个时间开始逐渐降波。
升波和降波所带来的行情并不一样。
升波的时候，往往是主动性机构的抱团。
于是引起市场的某些板块出现拉升行情。
比如，最近就是科技股的拉升。一个季度涨了50%以上！
这种拉升行情很折磨人，一方面，如果你踏空，那就跟你没啥关系了，收益率会被甩得老远。
另一方面，当你大胆冲进去时，可能恰好被套。而调整可能要持续好几个月。
那些习惯做波段的人，也会在拉升的早期就卖飞。即便涨50%，他们也赚不了多少钱。
所以你看，涨可不意味着赚钱。
市场不可能一直兴奋，否则就变神经病了。
升波持续一段时间后，必然要降波进行充分调整和筹码交换。
如下图所示，波动率正在试探着跌破平台。
不同的波动率环境会有不同行情特征。
现在就是在做降波交易。
二、配置资金和量化资金主导低波环境
请注意，高波动和低波动跟涨跌没有必然关系。
只不过高波动跟拉升行情相关，低波动跟慢牛行情相关。
（高波动也可能带来恐慌性急跌，低波动也可能带来阴跌）
在低波动环境中，配置资金和量化资金将更占优势。
当下在A股，配置资金占比最多的行业是银行，而量化资金占比最多是小微盘。
所以，最近这两个方向的表现更占优。
在升波环境里，往往是题材股更有优势。如果题材股还碰上了业绩大增，涨得就会更疯。
大家可能会问，在低波环境中，科技股会不会跌呢？
这并不一定。
如果是交易型资金占主导，那么大概率在调整阶段是会有所回撤的。
但如果是配置资金占主导，回撤的幅度就小。
实际上，本轮参与科技行情的资金中，配置资金的比例占比提高了。
比如，险资就买了不少科技股。
对比2020年7月那波行情的波动率，本轮行情的波动率明显是更小的。
值得高兴的是，A股的波动率中枢在降低。
这就更加有利于指数走出慢牛行情。
在本轮科技行情中，公募主动基金漂移玩得很溜，但最近监管出台了细则和指引，更加严格的限制主动基金漂移。
那么公募主动基金将变成配置型资金。A股波动率会进一步降低。
美股那边就是配置资金和量化资金占主导，所以他们的科技股行情中，指数依然是慢牛状态。
因此不能说科技行情就一定伴随升波。这主要取决于资金的结构。
A股还没有达到美股的状态，所以回撤幅度较大也很正常。
那么接下来，银行、红利、小微盘很可能会阶段性占优。
三、不要听风就是雨
很多朋友一听到别人预测走势，就要蠢蠢欲动了。
你自己仔细想想，为啥总是跑不赢指数，为啥总是赚不到钱？
大概率就是因为动得太多。
任何人的预测都不可能准确，而且也没几个人敢给你预测准确的时间和涨跌幅。
在不知道切换时间和涨跌幅的前提下，请问，你怎么操作？
那么你的操作肯定也是瞎蒙，以为自己会精准择时。
而结果往往是在阶段高点才进入，刚好被套。
又或者，刚赚了一点钱就急急忙忙的卖出，以为会回调。结果等了个寂寞。持仓成本反而越来越高。
再比如，现在你切换到红利，但红利的弹性本来就小。可能这波行情就涨10%-20%。
正当你洋洋得意时，一个事件爆发，风格又回到科技，然后一口气涨了30%以上。
那么你是赚了还是亏了呢？
无论是投资还是交易，都要有自己的体系。不要听别人的预测进行操作。
在不同的阶段，给不同资产分配好比例，然后就耐心等待。
即便是回调，也用不着刻意躲避。
为了吃到肉，本来就得先挨揍。
而划分比例才是考验投资者真功夫的时候。
首先，你要了解自己。
不同的人，在不同的阶段，适合的比例是不同的。
第二，你要懂得判断不同资产的性价比。
第三，你还要控制好心态，不以短期成绩定成败。
不同的风格，本来就有不同的表现周期。没轮到你的风格时，就耐心等待。
在股市跟人家攀比是要不得的。
很多见不得别人赚钱，见不得别人赚得比自己多。
看见别人买什么赚钱，就忍不住也要去买点。
别人赚不赚钱跟你有毛关系啊？做好自己就行了。
否则，你感觉市场里机会很多啊。但你就是一个也抓不住。
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