一. 驱动逻辑 聚酯产业链：原料（PTA）→中间品（聚酯）→下游制品（如聚酯长丝），价格与需求相互传导。 （1）景气度触底 过去五年PTA行业快速扩张，年均复合增速11%，供给端快速释放导致行业盈利收窄。 当前PTA行业产能9400万吨，开工率已降低至75%，整体普遍亏损，大厂效益改善诉求明显。 （2）行业联合减产 逸盛、恒力、桐昆、凤鸣、盛虹、三房巷6家产能集中度达到74%，减产空间较大。 行业协会正商讨联合减产，规划部分老装置降负或退出、新装置投放延期，预计存在1000万吨减产空间。 （3）