申万宏源化工发布的报告指出，有机硅行业正迎来周期拐点，传统领域有望恢复景气，新兴领域则打开了新的增长空间。报告分析，2024年下半年至2026年国内新增产能有限，叠加海外大厂退出，全球有机硅中间体DMC产能将边际下滑。同时，国内外需求预计将同步增长，DMC行业开工率将显著提升，明年旺季可能出现供不应求。此外，光伏产业的“反内卷”以及全国统一大市场的建设，将支撑上游工业硅价格，进而利好有机硅成本端。新兴领域如机器人外衣、电子皮肤、液冷介质等，也将为行业带来长期成长动力。报告建议关注鲁西化工、兴发集团、东岳硅材、合盛硅业、新安股份、江瀚新材、三友化工、硅宝科技等公司。

📈 **周期拐点显现，供需格局改善：** 有机硅行业正经历周期性底部，预计2024年下半年至2026年国内新增产能有限，海外部分大厂退出，导致全球DMC产能边际下滑。同时，国内外需求增长强劲，预计DMC行业开工率将大幅提升，明年旺季可能出现供不应求，行业景气度有望恢复至上一轮高点。

💡 **成本端支撑增强，价格修复可期：** 光伏产业的“反内卷”和全国统一大市场的建设将有助于上游工业硅价格的修复，从而为有机硅行业提供成本支撑，促进产业链价格的整体改善。

🚀 **新兴领域拓展，驱动长期增长：** 除了传统应用领域，有机硅在新兴领域展现出巨大的增长潜力，包括机器人外衣的柔性硅胶皮肤、机器人电子皮肤的基底层和感知层（PDMS），以及液冷介质硅油等，这些都将为行业带来长期的发展动力。

来源：雪球App，作者： 高瓴，（https://xueqiu.com/3352948693/360624598）

【申万宏源化工】有机硅行业推荐：传统领域迎拐点，新兴领域绘成长，把握行业黎明前的布局机遇

近期催化：行业全面亏损，下周或商议联合挺价；小鹏发布新一代IRON机器人，外衣下隐藏着柔性硅胶皮肤。

周期拐点已现：复盘上一轮20-21年有机硅行情，DMC价格从不到2万涨至6万，背后逻辑在于自身供需格局向好+成本端工业硅推动，我们认为26年有望再次复刻。

1）供给端，24下半年至26年国内无任何新增产能，海外陶氏等大厂退出，全球有机硅中间体DMC产能边际下滑；需求端，据百川盈孚统计，24年及25Q1-3我国机硅中间体DMC消费量增速皆为20%左右，叠加贸易摩擦缓和，海外产能持续退出，出口亦有望增长，内外需将迎来共振。据我们测算，有机硅DMC行业全年平均开工率将由24年的67%，快速提升至25-26年的76%、83%，明年旺季或现供不应求局面，整体行业供需有望恢复至上一轮景气位置。

2）光伏“反内卷”全面推动，产业链价格有望修复，叠加全国统一大市场建设，上游工业硅价格亦有望迎来修复，从成本端支撑有机硅价格。

新兴领域打开成长空间：除了机器人外衣用硅胶外，机器人电子皮肤基底层/感知层（PDMS）、液冷介质硅油等亦将给行业带来长期成长性。

建议关注：鲁西化工、$兴发集团(SH600141)$ 、$东岳硅材(SZ300821)$ 、$合盛硅业(SH603260)$ 、新安股份、江瀚新材、三友化工、硅宝科技。

@今日话题