本文对剑桥科技在光模块市场的竞争格局进行了分析，重点关注其1.6T产品的交付能力和市场前景。文章指出，2026年光模块市场竞争的关键在于1.6T产品的稳定供货能力，这直接影响800G订单的获取。剑桥科技已验证1.6T技术参数接近头部公司，并新增大客户。尽管受上游光引擎供货限制，1.6T产品预计2026年一季度批量交付。文章强调硅光技术在800G和1.6T市场的重要性，并预测剑桥科技凭借其硅光积累有望迎来爆发。根据1.6T批量交付进度，文章将光模块厂商划分为三个梯队，剑桥科技位列第二梯队。此外，文章还提及了3.2T、CPO的发展趋势，以及剑桥科技在CW光源领域的投资并购预期，并分析了其产能扩张和毛利率潜力。

🚀 **1.6T产品是2026年光模块市场竞争的核心**：文章强调，谁能率先实现1.6T产品的稳定批量供货，谁就更有可能在800G订单的争夺中占据优势。剑桥科技已验证其1.6T技术参数与头部量产公司差距不大，并获得大客户的积极反馈，但批量交付进度受限于上游光引擎供应商，预计2026年一季度才能实现批量交付。

💡 **硅光技术引领800G及1.6T市场趋势**：文章指出，主流市场已从EML转向硅光技术，尤其是在1.6T市场。剑桥科技2023年的硅光路线布局，使其在当前市场转向硅光的趋势下，有望迎来爆发式增长。这预示着未来光模块技术演进的方向。

📊 **光模块厂商梯队划分与剑桥科技定位**：基于1.6T产品的批量交付能力，文章将光模块厂商划分为三个梯队：第一梯队（中际旭创、新易盛）已批量交付1.6T；第二梯队（剑桥科技等）正在进行小批量交付，预计年底或2026年一季度实现批量交付；第三梯队为其他厂商。剑桥科技作为第二梯队的重要成员，其市值弹性值得关注。

💰 **产能扩张与盈利能力提升潜力**：剑桥科技计划在2026年将800G和1.6T产能合计增加至700万，并且具备快速搭建新产线的柔性。公司目标保证40%以上的毛利率，并认为通过技术升级和成本控制，即便客户采购价降低，也不会影响毛利。这显示了公司对未来盈利能力的信心和市场策略的优势。

📈 **投资并购与市场需求增长驱动**：剑桥科技通过投资两家CW光源下游企业，为2026年潜在的并购提供了可能性，这有望进一步增强其在光模块产业链的竞争力。同时，市场机构对2026年光模块需求的预测持续上调，显示出行业景气度不断提升，为剑桥科技等厂商提供了广阔的发展空间。

来源：雪球App，作者： 昕昕不抽烟，（https://xueqiu.com/4227312821/360596062）

$剑桥科技(SH603083)$
交流会之后自己新拍了一版保守预测2026年的业绩，数据还是太夸张，如果下周二两连板之后我再发吧。
我先讲一个目前最核心的逻辑：2026年光模块的竞争是先1.6T产品好、能稳定供货，才能拿到800G订单（基本是这个逻辑）
剑桥JDM新增一个更大的客户，已经验证了1.6T，技术参数与头部两家量产公司差别不大。思科早就嗷嗷待哺了，且思科200G交换机验证已经通过，我们的第一大客户对1.6T非常着急（公司原话），公司目前已经小批量交货，目前单价1000美金以上，按照公司说法批量交付存在一个问题就是上游1.6T光引擎供货商慢了，所以公司1.6T要到2026年一季度才能批量交付。
2026年市场主要需求还是800G，主流已经从EML换成硅光了，因为1.6T市场目前只能用硅光，所以800G也是硅光在发力，公司23年的路线就是硅光，当时市场主流为eml，所以公司预冷，因为市场最大客户全面转向硅光，公司积累的硅光会迎来爆发。
市场前两家客户批量交付1.6T以外，目前还没有第三家海外市场批量交付，公司主要卡在光引擎，而目前全球只有两家光引擎公司能量产，都已经在扩产。所以剑桥1.6T批量交付进度上是第二梯队，排在第二梯队的还有一家，但这家主要做国内市场，海外刚刚起步（进展确实也很快）。
那么结论很简单我认为光模块按照市值来排序如下：
第一梯队：1.6T批量交付
中际旭创、新易盛
第二梯队：1.6T小批量交付，受限光引擎今年底或者2026年第一季度批量交付
剑桥科技、某企业
第三梯队：其他
至于3.2T，cpo，也会沿着这个梯队进度走，毕竟验证时间，技术路线，客户黏性摆在这里，国产光模块商海外未来会形成2+2+其他的供应商梯队。
最重要的改变点在于：明年有1.6T批量交付能力的企业会抢夺800G市场，没有1.6T批量交付能力就只能吃剩饭（meta就是最大的剩饭）。剑桥目前有两家大客户2026年第一季度会批量交付1.6T，且交付量占全年出货量不低于20%。
剑桥目前市值差不多只有第二梯队某企业的一半。先追平，再一起往前冲吧。
另外剑桥自己投了两家CW光源下游，所以2026年存在并购预期，按照公司说法，公司先选择了合作（股权入股+双向保供协议）。
另外的另外，公司会根据市场情况考虑2026年800G和1.6T产能合计增加至700万。生产设备的平均采购到货时间是7天，安装至生产平均时间是2-3个月，公司新搭建产线良率足够批量交付，意味着土基建完成验收的厂房公司可以3个月内达到出货。还有一件事我记得特别清楚，之前公告的交流会内容有人问超过200G的年化产能除了扩产，还有可能改进现有产线增加嚒？公司的回复是不现实；而这次2025年化产能增加了15%，这意味着公司之前还是保守了。市场机构预计2026年光模块市场需求量8000万，公司最新说预计会有10000，又超了25%，这光模块跟pcb一样，景气度每个月都在涨。
至于公司说毛利达到40%多（原话是保证40%以上，发问的经理听到之后笑声太大了，后面又有一些高层小讨论，说是增加1.6T之后，没问题）。市场对JDM低毛利是误解，现场就有人不信去追问，公司说四季度报告就会有体现，明年客户采购价降低，供应成本也降低，不影响毛利。这很霸气了。
那么光模块市值弹性之王是谁呢？