📈 **市场进入盘整阶段**：比特币价格面临宏观环境和市场结构性压力，导致其进入阶段性盘整。美联储不急于降息的立场、美元走强、流动性收紧以及现货ETF资金流入放缓，都抑制了行情持续上涨的动力。

📉 **买方参与度与风险偏好下降**：早期大额持有者开始获利了结，现货ETF的资金流入减弱，加密原生资金也选择主动降杠杆，整体仓位变得更为谨慎。比特币跌破多项关键成本参考区间，表明市场正处于盘整而非趋势重启的阶段。

⏳ **周期见顶言之尚早，耐心配置为宜**：尽管市场出现放缓迹象，但现有信号尚不足以断定本轮周期已经见顶。当前的市场状态更像是周期后段常见的节奏调整，伴随着筹码换手和仓位收缩，这为未来更有吸引力的配置区间奠定了基础。若全球流动性环境好转且主要央行货币政策路径明朗，比特币在2026年及以后的中期表现有望改善，在此之前保持耐心是稳妥策略。

【Matrixport：市场进入阶段性盘整，定性“周期见顶”为时尚早】金色财经报道，Matrixport发表市场观点表示，比特币进入阶段性盘整，价格正同时承受宏观环境与市场结构性压力。随着美联储多次强调不会急于降息或放松政策，市场对快速宽松的预期逐步降温，短期内缺乏新的宽松催化。同时，美元在本轮周期低位附近企稳回升，夏季中旬以来流动性边际收紧，年初现货ETF带来的一波强劲资金流入已基本消化，后续现货买盘动能明显放缓。多重因素叠加，抑制了行情的持续上行。 从持仓结构来看，主要买方群体的参与度与风险偏好同步走弱。部分早期大额持有者选择分批获利了结，现货ETF的资金流入同步降温;叠加近期几次清算事件后，加密原生资金主动降杠杆、整体仓位更为谨慎。价格层面，比特币已跌破多项关键成本参考区间，历史上处于这一带时，市场往往进入盘整阶段、而非迅即重启趋势。 整体来看，这些信号暂不足以支撑“本轮周期已经见顶”的结论，更接近周期后段常见的节奏放缓与整理。从结构上看，市场正在经历筹码换手和仓位收缩，为后续更具性价比的配置区间创造条件。展望后市，若全球流动性环境由紧转松，且主要央行的货币政策路径进一步明朗，有望改善比特币在2026年及以后阶段的中期表现。在此之前，保持耐心仍是更稳妥的选择。

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