今年以来，港股市场正经历一场前所未有的私有化浪潮。
Wind数据显示，截至11月6日，年内已有超过20家上市公司因私有化从港股市场摘牌，超过2024年全年的15家，涵盖金融、地产、消费、科技等多个领域。与此同时，港股市场仍有多家上市公司对外披露了私有化计划，其中不乏汇丰控股 (HSBC.US)、东风集团股份 (00489.HK)、吉利汽车 (00175.HK)等具有较高市场知名度的企业。
流动性困境是直接推手
Wind数据显示，今年以来港股退市公司数量已达52家，其中被取消上市地位和私有化的分别有28家和22家，自愿撤回上市的公司有2家。在港股市场，私有化逐渐成为退市的主流方式之一，今年私有化退市公司在全部退市上市公司中占比为42.31%，而2024年这一比例为30.61%。
从行业角度来看，今年以来私有化退市的公司既有来自房地产行业的北京建设、晋安实业、融信服务等，也有来自消费行业的保发集团、力宝、复星旅游文化等，还有来自金融行业的结好金融、半导体行业的槟杰科达以及医药生物行业的东阳光长江药业等。
虽然每家公司私有化的具体原因各有不同，但多数是出于以下两个因素：一是估值过低，无法反映公司的真实价值，阻碍进一步融资潜力；二是成交量过低，无法提供有效的流动性，使得公开交易的意义不复存在。
今年以来，在科技股行情带动下，港股市场流动性明显增强，但资金主要集中于少数热门标的，中小市值股票的交投量仍然不高。排排网财富研究员隋东向证券时报记者表示，港股整体估值长期偏低，私有化退市有助于相关公司摆脱公开市场估值约束，实现更合理的资产定价。同时，流动性不足导致相关公司再融资功能基本丧失，私有化退市可以减少维持上市地位所需的成本。
战略转型是深层次逻辑
除了低流动性和低估值等原因外，战略转型需求也是推动港股私有化的重要因素。
今年8月，东风集团股份发布的一份公告引起市场的关注。东风集团股份计划将旗下新能源汽车子公司岚图汽车分拆，并通过实物分派的方式让现有股东成为岚图汽车的直接股东，之后岚图汽车将以介绍方式上市。与此同时，东风汽车集团旗下全资子公司东风汽车投资以吸收合并方式，对东风集团股份进行私有化退市。
东风集团股份表示，通过合并，东风公司和要约人计划进一步整合优质资源向新兴产业集中，实现估值重构。通过岚图汽车的分派及上市，东风公司将重点发展新能源汽车产业，推动燃油汽车向新能源汽车的转型升级。“在全球整体新能源汽车市场快速发展的背景下，岚图汽车以介绍方式上市将拓宽融资渠道，提升品牌形象，拓展海外事业布局，并进一步完善公司治理。”
今年3月因私有化被摘牌的复星旅游文化在公告中也提到，此次私有化退市的决定，源于股价长期低迷和流动性不高等多重困境。公司在公告中称，私有化后将加速轻资产转型，以提升运营效率和市场竞争力。
奶酪基金投资经理潘俊向证券时报记者表示，对于企业而言，私有化可避开股价波动，节省上市开支，专注长期战略转型和并购整合。对市场而言，私有化可以加速“新陈代谢”，为优质资产腾空间，推动港股整体质量提升。
证券时报记者发现，私有化退市公司集中于传统行业，以中小市值公司为主。对此，同威投资市场总监戴露在接受证券时报记者采访时指出，私有化退市企业集中于传统行业，可能短期压制市场活跃度，但长期利于吸引新兴产业资金。港股私有化退市潮是市场出清与结构优化的必然结果，私有化成为企业应对低估值与融资困境的重要选择，未来市场将加速向高质量、高成长领域倾斜。
优化资源配置释放协同潜力
在解决流动性和战略转型问题的基础上，港股私有化还能在优化资源配置方面发挥协同效应。
比如，汇丰控股 (00005.HK)今年10月宣布，与其全资附属公司汇丰亚太拟透过协议安排的方式将恒生银行 (00011.HK)私有化。当日，恒生银行也发布了联合公告确认此事。在公告中，汇丰控股表示，此次私有化不会改变恒生银行与其客户的日常互动，客户的银行账户和客户经理等将维持不变。在此之上，恒生银行客户还可享受汇丰全球网络及金融产品配套。
私有化，作为资本市场的一种重要操作方式，通常意味着企业将从公开市场退市，转为由少数股东或母公司全资持有。潘俊表示，港股私有化通过消除公众股东约束、整合资源与业务，在降低运营成本、提升管理效率、优化资源配置、强化战略执行及应对行业挑战等方面能够发挥协同效应。
编辑/rice
