武汉钧恒在 硅光 + COB 封装 + 自研耦合设备 的组合下，具备从代工向自有品牌与高端定制并行的竞争力；鄂州与马来西亚双基地将是未来放量的关键。 对 2026–2028 年 的业绩路径做出保守到中性假设：2026 年为产能爬坡期，2027 年进入规模化放量，2028 年成为 1.6T 市场的重要量产供应方。 纵向对标中际旭创并考虑规模差与成长性，给予武汉钧恒 40–80x 2026E–2027E PE 区间推导；折中后所得的合理参考价约 80 元左右（基于公司光模块业务体量与控股结构折算）
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