全文摘要 1、电解铝市场近期表现与核心矛盾 ·市场表现与价格特征：价格上，2025年铝价平稳温和上涨，收复4月价格洼地并创年内新高。权益市场中，今年铝标的涨幅较弱，有色金属指数权益端涨幅远超有色铝标的。仅港股中国宏桥及A股中孚实业、华通线缆涨幅超有色指数，其他未跑赢。近期权益端异动明显，当日铝价涨幅不显著，但港股铝标的涨幅超10%，A股华通线缆、中国铝业打板。 ·AI投资对产能的挤出担忧：市场核心矛盾是海外AI投资推高电价，担忧高耗能的电解铝产能被能接受更高电价的新玩家挤出。此担忧源于三则消息：