随着AI技术飞速发展，数据中心电力需求呈爆炸式增长。传统备用电源模式面临挑战，燃气轮机因其24小时稳定供电、低碳排放及快速响应能力，在美国和中东地区数据中心市场中崭露头角，成为主供电电源的理想选择。预计未来几年，全球燃气轮机装机需求将持续攀升。AI推理对电力波峰和灵活性的需求，将促使中小型燃机优势凸显。OpenAI和xAI等行业巨头已率先部署燃气轮机，预示着行业发展新趋势。GE、西门子能源和三菱重工等巨头在重型燃气轮机市场占据主导地位，但产能紧张和价格上涨正成为新常态。国内相关企业如联德股份、应流股份和豪迈科技，正积极布局燃气轮机产业链，有望抓住行业增长机遇。

💡 数据中心电力需求激增：AI的飞速发展导致数据中心电力需求爆炸式增长，尤其在美国和中东地区。电力基础设施的薄弱使得燃气轮机成为解决供电难题的关键，因其能提供24小时稳定电力且排放较低，正逐渐取代传统备用电源成为主供电方案。

🚀 燃气轮机市场前景广阔：预计未来5-6年全球燃气轮机装机需求将稳定增长，2025-2027年全球年均装机需求约80吉瓦，2028-2030年将达到90吉瓦。AI数据中心的中长期需求规模可达100吉瓦以上，为燃气轮机行业带来巨大增长空间。同时，AI推理对电力波峰和秒级灵活性的需求，将促使中小型燃机市场优势凸显。

🌟 行业巨头引领与国内机遇：OpenAI和xAI等科技巨头已开始大规模采购燃气轮机，预示着行业发展新方向。GE、西门子能源和三菱重工等国际巨头在重型燃气轮机市场占据主导地位，但面临产能瓶颈和价格上涨。国内企业如联德股份（精密铸件）、应流股份（燃气轮机叶片）和豪迈科技（燃气轮机壳体）等，正积极拓展燃气轮机产业链业务，有望受益于行业增长及国产化进程。

📈 燃气轮机产业链协同发展：燃气轮机应用场景广泛，从发电到油气输送，特别是天然气联合循环电厂（CCPP）因其高效低碳的特性受到青睐。产业链上下游企业，包括燃机叶片、铸锻件、整机制造以及余热锅炉等相关零部件供应商，都将受益于行业整体景气度的提升。同时，燃气轮机服务市场的增长也为相关企业提供了长期发展机会。

2025-11-05 23:52 广东

1、行业概况：燃气轮机75%用于发电，在AIDC中作为主供电电源，与柴发作为备用电源不同。以美国为例，2023 - 2028年数据中心电力使用量预计增长157%，因电力基础设施薄弱，燃气轮机因24小时稳定供电、低碳排放，成为美国及中东数据中心主要供电方式。预计2024 - 2028年美国燃气轮机需求达22.5吉瓦。行业未来5 - 6年将持续稳定增长，2025 - 2027年全球年均装机需求约80吉瓦，2028 - 2030年将达90吉瓦。

2、需求粗拍：需求不是问题，短期受供应节奏限制。以马斯克旗下xAI的AI数据中心短期目标1GW为例子，对标Google/Meta/Amazon/Apple/字节/阿里/腾讯等，中期行业目标功率可抬升至20 GW，再叠加二线私域 AI（银行、车厂、政务云），总量迅速上台阶，工程上冗余按 1.3–1.7 去配，对应60GW。长期多模态渗透，AI数据中心规模100GW起步。

3、燃机需求：长期看推理占比持续提升，中小型燃机优势将逐步凸显。AI推理/训练用电特征不同，其中推理用电波峰高，需要秒级灵活，对中小型燃机或是刚需。一般大型燃机作电源基础，中小型燃机作调峰响应，未来可判断大型/中型/小型燃机美美与共。短期大型燃机因扩产难度较大，中小型燃机有望接棒景气度。

4、龙头示范：后续同业建设或看齐OpenAI及xAI。1）OpenAI Stargate 数据中心开始部署燃气轮机，已采购 29 台 GE Vernova LM2500XPRESS 燃气轮机，单台34 MW。2）xAI向数据中心和油气公司租赁天然气涡轮机,已订购至少66台涡轮机。

5、竞争格局：燃气轮机行业高度集中，80兆瓦以上重型燃气轮机，GE、西门子能源和三菱重工三家占90%以上份额，整体市场这三家占75%以上份额。数据中心中轻型、重型燃气轮机都有应用。2024年这三家燃气轮机业务订单增长显著，且行业需求持续至2029 - 2030年，当前产能不足，各厂商均在扩产，同时产品价格也在上涨，如GE去年12月提价15% - 20%。

6、产业链重点公司

联德股份：做精密铸件，含铸造与加工两道工序，主要客户为北美大客户。在燃气轮机产业链方面，已向卡特索拉送样多年，今年燃气轮机业务或有收入贡献。其下游三块业务受益于数据中心，压缩机业务2025年客户预计有15% - 17%增速，公司自身预计20%增长；2024年新增的柴油发动机铸件及燃气发动机业务2025年也会明显增长。公司产能处于爬坡期，2024年约6万吨产能接近满产，募投项目从2024年10月投产，2025年IPO项目一期预计贡献2万吨产量，2026年一期或爬满4 - 5万吨，业绩兑现较确定。

应流股份：主要做燃气轮机叶片，涡轮叶片是价值量占比最大的核心零部件，过去由外资垄断，现面临提升市场份额契机。2024年燃气叶片业务约6亿，2025年预计达9 - 10亿，中长期到2027年左右，两级叶片业务规模或达35 - 40亿，净利率提升到20%左右，届时2G业务或贡献7 - 8亿净利润。加上传统业务2024年约3亿利润，若燃气轮机市占率提升符合预期，2027 - 2028年利润或达10亿左右。

豪迈科技：是西门子能源和三菱重工燃气轮机壳体主要供应商，全品类覆盖五段壳体，全球市占率约30% - 40%，受益于行业增长。公司有轮胎模具、大型零部件（风电和燃气轮机铸件）、机床三块业务。轮胎模具业务受益中国企业海外轮胎扩产，2025年预计有10%左右增长；大型零部件业务中，风电业务因招标量翻倍且价格稳住，预计有10%左右增长，燃气轮机业务预计20%左右增长；机床业务2025年预计有90%以上增长，达9 - 10亿体量，成为重要拐点。今年公司整体收入利润预计有15%左右增长，业绩预计22.5亿。

其他相关公司：杰瑞股份做燃气发电机组集成，在北美油气领域有业务，2024年成立针对数据中心发电机组销售团队，未来或有较好营收兑现；航发科技做燃机高温合金环锻件，是GE等公司供应商，在锻件供应商紧缺情况下，或可提升市场份额。

燃气发电全梳理

1、天然气发电是美国重要发电方式。从美国各市场发电情况来看，大多数地区天然气发电占40%甚至50%以上，天然气发电占比波动主要系资源可用性、运营限制、负荷曲线、输电基础设施、季节性天气等影响。从成本端来看，天然气发电也具备优势。

2、燃气轮机是以连续流动的气体为工质、把热能转换为机械功的旋转式动力机械，包括压气机、加热工质的设备（如燃烧室）、透平、控制系统和辅助设备等。

3、燃气轮机下游应用场景包括城市公用电网、分布式能源、海上动力（军、民舰船）、油气输送等。按功率大小，轻型燃气轮机的功率主要在50MW以下，用于调峰发电、分布式能源、海上动力、天然气压缩等场景；重型燃气轮机一般为满足城市电网电力需求，功率在50MW以上。按照燃气工作温度，重型燃气轮机可以分为E级、F级、G/H级、J级。其中，E级燃气工作温度约1200℃，F级燃气工作温度约1400℃，G/H级燃气工作温度约1500℃，J级燃气工作温度约1600℃，F级是目前在役的主流机型。按下游分，发电领域占比32%，油气领域占比29%，舰船等其他领域占比39%。

4、燃气轮机作为发电的主要方式之一，可搭配其他发电方式配套发电。随着对高效和可持续发电的需求以及环境保护意识的提升，天然气联合循环电厂（Combined Cycle Power Plant，简称CCPP）作为一种更高效、低碳排放、运行灵活的发电技术，受到了更多关注。联合循环电厂利用燃气轮机和蒸汽轮机共同发电，通过同时使用两种设备，将燃气轮机和蒸汽轮机的两种热力学循环相结合，电厂能够在消耗相同燃料的情况下产生更多电力。电厂通过燃烧天然气产生热气体，这些热气体驱动燃气轮机的转子旋转，进而带动发电机发电；在余热锅炉中，利用高温烟气来产生蒸汽，进而驱动蒸汽轮机发电，产生额外的电力。

5、短期燃机销量高景气，长期需求持续释放。据Gas Turbine World统计，全球燃机轮机销量从2019年的39.98GW增长到2024年的58.38GW，CAGR为8%；预计2025年全球燃机轮机将达70.84GW，同比增长达21%，且预计未来10年燃气轮机新订单（不包括辅助系统和安装支出）将超过1920亿美元。

6、燃气轮机服务市场亦释放。据燃气轮机聚焦公众号，以全球燃气轮机服务市场为例，2023年市场规模376.4亿美元，预计到2033年将达到约868.4亿美元，2024-33年CAGR为8.72%。随着燃气轮机技术不断地进步，燃气轮机服务市场的发展空间将持续增加。

7、海外巨头燃机业务相对成熟，国产厂商逐步推进重燃国产化进程。海外燃气轮机厂商主要为西门子能源、三菱重工（三菱动力）、GE Vernova等，国内厂商主要为东方电气、哈尔滨电气、上海电气等。海外龙头厂商营收规模较大，覆盖重燃、轻燃等；国内重燃领域进行国产化，如2024年10月300兆瓦级F级重型燃气轮机在上海首次点火成功。

8、全球燃气轮机市场的行业集中度较高，主要供给方在欧美等发达国家。根据Gas Turbine World公布的数据，2024年GE Vernova、三菱动力和西门子能源三家公司全球市占率合计达85%，各家市场份额分别为34%、27%、24%。燃气轮机龙头公司产品通常覆盖大型燃气轮机和中小燃气轮机，大型燃气轮机应用场景主要是发电并网，中小型燃气轮机主要应用在工业领域，适用于工业发电和机械驱动应用。

9、海外燃机巨头新签订单放量，在手订单持续创近年来新高。

GEV：燃气轮机业务主要在电力（Power）业务旗下，燃机业务约占电力业务的80%。前三季度燃机新签单达19.6GW，同比增长39%，接近2024年全年体量；在手订单方面，截至2025年Q3末，电力板块在手订单达841亿美金，同比+18%、创近5年来新高，按过去四个季度收入测算交付周期约为4.3年（按24年收入测算为4.6年）。

西门子能源：燃气轮机相关业务主要在Gas Services板块，新签订单量已连续五个季度保持同比增长态势；截至2025年6月末，Gas Services在手订单达530亿欧元，环比增长，在手订单绝对额创新高。北美数据中心驱动燃机订单增长。

10、燃机产业高景气延续，海外缺电对燃机发电有较强的拉动。燃机赛道布局两个重要方向：1）燃机产业链国内出海的机遇，如燃机叶片、铸锻件及整机等；2）天然气联合循环电厂需配备余热锅炉，包含锅炉及其相关零部件等。

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