新势力销冠要变“国家队”了？刚刚才单月狂卖7万台车的零跑，突然被曝出要被一汽收购股权，后者还要成为第一大股东，据称连官宣日期都定下来了。外界有所猜测，是因为双方合作由来已久，今年3月更是签署了《战略合作谅解备忘录》，零跑还中标了一汽红旗的整车开发项目，准备明年一起大干一场……
今年8月，外界已传出一汽和零跑有资本合作的可能，然而当时双方态度暧昧不明。
但这次，就在消息传得满城风雨之际，零跑官方和创始人朱江明回应了。
零跑回应被一汽收购股权
“收购”的消息，来源于中国经济网从知情人士处获悉——
一汽集团计划通过定向增发的方式，陆续收购零跑汽车股权，并最终成为其第一大股东。
信源还透露，该方案已经获得有关部门批准，并计划于11月17日对外官宣，也就是半个月之后。
消息一出，相信很多人第一反应都是震惊。
毕竟，零跑如今风头正盛，今年已经是连续8个月的新势力销冠。
9月迎来了第100万台整车下线，成为继理想之后中国第二家达成这一里程碑的新势力车企；10月销量更是创纪录地冲到了70,289台，同比大增超84%。
从财务角度去看，零跑如今也是只增不减：
今年上半年，零跑首次实现半年度扭亏为盈，净利润为0.3亿元，成为新势力中第二家实现半年度盈利的车企。
光第二季度，零跑的净利润就已达到1.63亿元，去年同期则是净亏损了12亿元。
在财报电话会上，零跑方面还调整了今年的盈利目标，从全年盈亏平衡调整为全年盈利。
公司上半年综合毛利率为14.1%，同样创历史新高。据零跑副总裁李腾飞曾透露，公司下半年的毛利率预计还能提高到15%。
现金方面的储备也充足，截至上半年末，现金及等价物、受限制现金、银行定期存款等等在手资金达295.8亿元。
再从出海角度去看，零跑在新势力里也有独一份的优势。
早在两年前，和全球第四大汽车集团Stellantis达成战略合作之后，双方就建立了合资公司“零跑国际”，由Stellantis主导海外市场的销售和运营，打响中国车企“反向合资”第一枪。
借助Stellantis的资源，零跑得以轻资产、低成本地快速扩张全球渠道，目前已经在欧洲、中东、亚太等约30个国际市场，建立了近700家销售及服务网点。
不难发现，零跑当前财务指标整体没有明显短板，资金较为充裕，海内外市场也都蒸蒸日上。
真的要把控股权拱手相让吗？这个问题萦绕在不少人心头。
而就在“收购”消息传出当天，零跑出面回应了。
零跑汽车官方，包括创始人朱江明本人，当晚向第一财经等多家媒体回应，以上为“不实消息”。
不过呢，“不实”指的是所有细节，还是特指“成为第一大股东”，我们可能还要先画个问号。
因为外界对于一汽和零跑间资本关联的猜测，并非完全空穴来风。
零跑股权架构是怎样的？
其实零跑和一汽之间早有渊源，双方的首度合作还要追溯到6年前。
2019年，成立还不满四年的零跑汽车，携手一汽启动了三电系统联合研发可行性研究，成为双方合作的起点。
次年合作升级，一汽奔腾与零跑签署了战略协议，计划在智能电动汽车关键零部件研发、制造和生产应用上合作，联合策划与开发智能电动车车型。
但真正让外界产生联想的，还是在今年3月，一汽集团和零跑签署了《战略合作谅解备忘录》，打算分两个维度升级合作：
一方面，共同开展新能源乘用车联合开发和零部件合作；另一方面，则是探讨深化资本合作的可行性。
不出1个月，新的合作就落地为实质，零跑中标了一汽红旗G117的整车开发项目，据外界传言2026年下半年将通过海外渠道上市。
今年上半年的财报中，零跑还计入了11亿元的非汽车销售业务，据管理层在电话会上透露，其中有2亿元来自一汽的研发投入。
直到8月20日，有多家媒体报道称，一汽计划入股零跑，将拿下后者约10%股权，已经在一汽内部相关部门流转推进。这一传闻让零跑当日的股价一度上涨5%不止，市值逼近千亿港元。
不过，双方对此都没有在第一时间回应真实性，尽管一汽之后表示为“不实”，却仍让外界对于这场融合更加浮想联翩。
另外，传统车企入股新势力也不算新鲜事了，车圈早有先例。
比如，大众集团两年前就曾向小鹏汽车投资7亿美元（当前折合人民币约50亿元），收购了后者4.99%的股权。
在零跑的股权架构里，也有这样的事例，从公司2025年中期财报看：
Stellantis两年前以15亿欧元（当前折合人民币约122.8亿元）入股，到现在一直都是零跑的最大单一股东，财报中持股比例约21.27%。
而零跑目前的实控人，是公司创始人、董事长兼CEO朱江明，他和联合创始人傅利泉及其关联方，共同持有公司约23.41%的股权，构成了单一最大股东集团。
而在其他外部股东中，红杉资本旗下的红杉智盛，也是零跑早期的重要投资方，还有不少浙江本地的国资持股，比如杭州禾合零跑、湖州信创、金华市产业基金等等。
剩余股份的持有者，则包括全球公众投资者，以及零跑员工。架构如下：
话又说回来了，如果一汽真要成为零跑的第一大股东，至少要拿下后者23.5%的股权。
就拿零跑当前每股56.8港元的H股股价，以及14.22亿股的总股本大致计算，那么一汽大概得掏出190亿港元（折合人民币174亿元）才行咯。
