钛媒体创投家 2025-11-05 11:48 北京
钛度要点：将“价值发现”升维为“价值创造”。
▎将“价值发现”升维为“价值创造”。
文｜智客ZhiKer
作者｜郭虹妘、陶天宇
⭐ **战略合作与股权结构**：博裕资本以约40亿美元的投资，获得星巴克中国合资企业至多60%的股权，星巴克保留40%股权，并继续作为品牌和知识产权的所有者。此次合作标志着星巴克在2017年收回中国大陆运营权后，首次引入外部股东。
🚀 **加速中国市场扩张**：此次合作旨在加速星巴克在中国的门店扩张，目标是达到2万家门店，超过其目前在北美的门店数量。博裕资本的本地市场经验将被用于推动星巴克在中小型城市及新兴区域的发展，以期为更广泛的中国消费者提供卓越的咖啡体验。
📈 **博裕资本的消费赛道雄心**：博裕资本近期在消费品领域动作频繁，包括收购北京SKP部分股权、拿下金科服务实控权，并对加拿大鹅和盈方体育表现出收购意向。这些举措显示了博裕资本在高端消费和零售领域的战略野心和强大的投资实力。
💡 **博裕资本的投资实力与逻辑**：博裕资本由经验丰富的投资人士创立，管理着百亿美元基金，投资组合广泛。其历史基金IRR稳定在25%以上，通过精准把握“中国动力嫁接全球资源”的逻辑，实现了从“人民币基金玩家”到“全球资源配置者”的蜕变，展现了其跨越周期的复合型投资能力。
钛媒体创投家 2025-11-05 11:48 北京
钛度要点：将“价值发现”升维为“价值创造”。
文｜智客ZhiKer
作者｜郭虹妘、陶天宇编辑｜陶天宇
本文首发于钛媒体创投家
这场历时半年的资本招亲终于落下了帷幕，博裕资本在博弈中击败了凯雷、EOT和红杉中国，成为星巴克中国的新合伙人。 2025年11月4日一大早， 星巴克正式官宣与博裕资本达成战略合作，双方将成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。这也是继2017年星巴克收回中国大陆全面运营权之后，再一次接受外部股东入驻。 根据协议，博裕斥资约40亿美元持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并将继续作为星巴克品牌与知识产权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进行授权。星巴克预计其中国零售业务的总价值将超过130亿美元，完成此次交易后，星巴克计划在中国扩张至多达2万家门店，这一数字将超过其目前在北美的门店数量。 博裕投资合伙人黄宇铮表示：“我们既认同这一品牌的持久生命力，也看到了为中国顾客带来更创新、更本土化体验的巨大机遇。基于这一共同的信念，我们将与星巴克协作，融合星巴克在全球咖啡行业的领导力与博裕深度的本地市场洞察，致力于加速增长，为更广大的中国消费者缔造卓越的咖啡体验。” 星巴克咖啡公司董事长兼首席执行官倪睿安（Brian Niccol）表示：“博裕在本地市场的经验与专长，将有力加速星巴克在中国市场特别是中小城市及新兴区域的拓展。我们将和合作伙伴一起努力，打造卓越的伙伴（员工）体验与世界一流的顾客服务，携手谱写星巴克在中国发展的全新篇章。” 最初传闻100多家机构投资者竞标，到后来的30余家，再到9月初进入决赛圈的5家（凯雷集团、博裕资本、红杉中国、春华资本以及殷拓集团EQT），最后到10月中旬只剩下博裕资本与凯雷集团两家机构联合竞购。 随着谈判交易的深入，博裕出价击败包括凯雷集团在内的其他私募后，成为本次交易的最终买家。 值得关注的是，今年，博裕资本在中国消费品领域开启“扫货模式”。 2025年5月，博裕资本完成了对北京SKP商场42%-45%股权收购，SKP估值约50亿美元，交易额超100亿元；3月-4月，通过司法拍卖及发起要约收购，博裕资本还花费超23亿元，拿下金科服务的实控权；有媒体报道称，博裕资本还提出对加拿大鹅的口头收购意向并报价，给出的估值约13.5亿美元；另有媒体近日报道称，博裕牵头的财团，有意收购万达集团持有的瑞士体育营销公司盈方体育传媒。 这一系列的疯狂“扫货”，既显出博裕资本在消费与高端零售赛道的战略野心，也展现了博裕资本的实力。据悉，博裕投资在商业地产和物业管理方面的专长，或将帮助星巴克在全球第二大经济体进一步扩张，该公司还控制着物业管理服务提供商金科智慧服务集团。 高调扩张，低调潜行，是对博裕资本最好的形容。他们极少在媒体上公开发声，连自己的官网上，也几乎没有任何合伙人的信息。 我们仅能从仅有的公开报道中一窥这只资本巨鳄的诞生。 博裕资本成立于2010年底，由平安集团前总经理张子欣（Henry Zhang）和TPG资本前中国区高管马雪征（Mary Ma），以及童小幪（Anthony Tong）和江志成（Alvin Jiang）参与创立，管理百亿美元规模的基金，深耕中国市场、布局全球，在香港、北京、上海和新加坡都设有办公室，投资组合超过200家企业，构建了涵盖私募股权、公开市场、基础设施及创业投资的多元化投资管理平台。 其中最为大众最熟知的，就是曾主导了联想收购IBM这个超级case的“投资女王”马雪征。毕业于首都师范大学，后赴英国留学的她，曾在国务院担任邓小平、胡耀邦的翻译。1990年加入联想集团担任首席财务官，主导完成多起跨境并购，2005年还推动联想分拆神州数码上市，被誉为“柳传志最信任的副手”。离开联想后，她参与中银国际改制、泰康人寿融资等项目，最终与其他4人共同创立博裕资本。不幸的是，“投资女王”于2019年因病去世，享年66岁。 张子欣毕业于剑桥大学，获资讯科技博士学位。曾担任麦肯锡公司亚太区金融及战略咨询业务负责人，后加入中国平安集团，于2003年至2011年，任中国平安保险(集团)股份有限公司总经理总经理。 童小幪毕业于哈佛大学，最早任职于摩根士丹利纽约分部，后加入泛大西洋投资集团，任中国区董事总经理，主导了多家中国成长型企业的投资。后加入普罗维登斯投资(Providence Equity Partners)的董事总经理，负责中国区业务。 而最为低调的江志成，关于他的公开资料很少。传闻他毕业于哈佛大学，2010年创立博裕资本时，年仅24岁。 这种“梦幻组合”的开局，让博裕资本从成立第一天起，便注定了不平凡的地位。成立仅一年后，博裕便参与了其标志性的投资案例——阿里巴巴。2012年，博裕资本与淡马锡等机构共同参与了对阿里巴巴集团的Pre-IPO轮投资，这笔投资在阿里巴巴2014年上市后，为博裕带来了超过5倍的投资回报。 我们还梳理了博裕资本近年来的重大投资案例，覆盖医疗健康、消费升级、科技与新能源等核心领域。 在医疗领域，2015年，博裕参与药明康德从美股私有化的交易，投资金额约2.5亿美元。2018年药明康德在A股上市后，市值最高突破4000亿元；2018年，博裕资本领投了信达生物1.5亿美元的D轮融资，推动信达生物成为国内首个商业化PD-1药物（达伯舒）的创新药企，市值一度突破千亿港元。2020年，博裕资本参与投资微创医疗，助力其成为市值超500亿港元的国产替代领军企业。 在消费领域，2018年，博裕参与京东物流的25亿美元融资，推动京东物流独立上市，成为全球供应链物流标杆；同年，博裕还领投了猿辅导的3亿美元融资，此轮融资后公司估值超过30亿美元；2019年，7亿美元领投网易云音乐B2轮，助力网易云音乐成为国内第二大在线音乐平台，2021年港股上市；2020年，参与满帮集团17亿美元融资，助力其2021年于纽交所上市，市值超200亿美元；2021年，战略投资荣庆物流20亿元，锁定国内冷链物流三强位置。 在科技与新能源领域，博裕资本同样布局深远。2020年参与投资蔚来汽车，2022年蔚来港股二次上市时，为博裕带来4倍回报；2022年，博裕参与壁仞科技30亿元融资，助力其立两年估值超100亿元，跻身独角兽行列；同年，还领投了清华紫光的光伏分拆项目15亿元，提前布局钙钛矿光伏技术。 根据Preqin的统计数据显示，博裕资本的历史基金净内部收益率（IRR）稳定在25%以上，显著超过亚洲私募股权基金平均15%的水平。其中，2015年成立的第二期美元基金，在投资期内实现了超过3倍的总回报。在退出方面，根据公开信息统计，博裕已通过IPO退出18个项目，通过并购退出12个项目。 当国内PE/VC陷入内卷时，博裕资本已悄然完成从“人民币基金玩家”到“全球资源配置者”的蜕变。其基金历史IRR超25%的秘诀，在于精准把握“中国动力嫁接全球资源”的底层逻辑，既有马雪征时代的联想式并购整合基因，又有童小幪团队的国际资本运作经验，形成跨越周期的复合型投资能力。 在消费复苏与产业升级的双重叙事下，这家700亿资管巨头正将“价值发现”升维为“价值创造”，成为中国资本全球化突围的典型样本。 （本文首发于钛媒体创投家）高端消费闭环的“野心”热点视频推荐
星巴克中国出售至多60%股权，中国零售业务总价值超130亿美元。
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