盈利增速 2025Q3全A、全A剔金融盈利增速均显著回升。其中全A以及剔金融后全A在2025Q3单季度归母净利润增速分别为11.6%、4.2%，相较2025Q2单季度分别大幅增加10.1、6.1个百分点；科创板盈利改善程度最大，盈利增速为64.1%，较上季度回升51.0个百分点；创业板、北证盈利也明显改善，盈利增速分别为33.6%、-1.7%，较2025Q2分别增加27.5、17.8个百分点，北证盈利降幅收窄。上市公司整体经营规模呈企稳回升态势。 2025Q3成长风格业绩依旧有明显的相对优势。2025Q3单季度，消费、周期、成长、大金融盈利增速分别为-5.2%、1.0%、36.7%、17.0%，成长、金融风格继续取得业绩相对优势。 成长板块中，各细分行业盈利增速均有上行且都处于较高水平，军工、传媒、电力设备、电子高增速。军工、传媒、电力设备、电子2025Q3季度盈利同比增速分别为60.7%、57.1%、50.5%、51.2%；计算机、通信行业盈利增速边际提升相对较少，但绝对增速分别为28.7%、12.1%，呈较高增速。 消费行业盈利增速过半数改善，商贸、食饮降幅扩大，食饮、商贸2025Q3盈利增速分别回落至-62.2%、-14.6%。 周期行业多数改善。钢铁、有色、化工2025Q3盈利同比增速分别为202.9%、51.1%、20.6%，边际提升120.7、33.7、23.1个百分点；农牧延续大幅回落态势，交运回落也相对较多，均由正转负；建材、建装、机械设备也呈边际下滑状态。 大金融行业中，非银大幅改善，增速升至高增长水平。非银同比增速为64.9%，较上季度增加49.0个百分点；银行小幅下降；地产增速再度回落。 毛利率 2025Q3所有上市板毛利均有下滑。2025Q3剔除金融后的全A、创业板、科创板和北证毛利率分别为17.6%、22.7%、28.1%、22.0%，较2025Q2变化分别减少0.2、0.5、1.2、0.6个百分点。 2025Q3季度，消费、成长毛利率下降，周期小幅回升，分别较上季度变化分别为-0.6、-1.1、+0.3个百分点。 毛利率 毛利率提升显著（3%以上）：无 毛利下降显著（-2%以上）：美护-3.3%、食饮-2.1%、通信-3.5%、建材-3.0%。 ROE 2025Q3全A整体ROE较去年同期增长，主要来自于销售利润率提升的贡献。科创板和创业板ROE上行则是三因素共振。 成长风格ROE较去年同期增长0.50个百分点，杜邦三因素均有不同程度改善；消费中三因素均形成拖累；周期受总资产周转率拖累ROE下降；大金融ROE主要受销售利润率回升而出现改善。 成长行业中，各细分行业ROE均有改善，除军工、通信外，其余行业销售利润率增幅较为明显；军工、传媒总资产周转率回升较多；传媒权益乘数改善较多。 消费行业多数ROE下降，食饮、商贸明显下滑。食饮三因素均有拖累，受销售净利率、总资产周转率下降的影响较大；商贸则主要受到销售利润率下滑的拖累较多。 周期行业，多数行业ROE下降。钢铁、有色ROE改善相对明显，分别较去年同期分别提升了1.89、0.95个百分点，均显著受益于销售利润率改善的贡献；农牧三因素均有拖累，其中销售利润率的影响最大；煤炭则是受到了销售利润率和总资产周转率的明显拖累。 金融风格，非银ROE显著提升、银行小幅回落、房地产降幅较大。非银三因素均有贡献，其中销售净利润贡献度最高；银行的受总资产周转率拖累；销售净利润下降对房地产的负面影响较大。 风险提示：样本数据统计结果与真实情况可能存在偏差、基于个人的数据处理办法也可能存在偏差、业绩表现不等于市场表现等
