事件： 甘肃省统计局公布 2025 年前三季度甘肃省经济运行情况。 观点： 经济增速在所有省份居第二。 前三季度， 甘肃省 GDP 按不变价格计算同比增长 6.1%， 高于全国 5.2%的 GDP 增速， 在各省份 GDP 增速中排在第二位， 仅次于西藏 GDP 增速。 分产业看， 第一产业增加值同比增长5.4%， 第二产业增加值同比增长 7.3%， 第三产业增加值同比增长 5.6%。 工业生产保持快速增长。 前三季度， 甘肃省规模以上工业增加值同比增长 9.6%， 高于全国 6.2%的增速。 分三大门类看， 采矿业增加值增长5.6%， 制造业增长 10.9%， 电力、 热力、 燃气及水生产和供应业增长12.2%。 全省有生产活动的 37 个行业大类中， 25 个行业实现增长， 增长面为 67.57%。 服务业增长继续加快。 前三季度， 甘肃省服务业增加值同比增长 5.6%，比上半年加快 0.1 个百分点。 其中， 信息传输软件和信息技术服务业、居民服务修理和其他服务业、 租赁和商务服务业、 批发和零售业增加值分别增长 28.5%、 13.9%、 13.4%、 8.2%。 前三季度， 全省铁路客运量同比增长 11.6%， 铁路货运量增长 2.9%； 公路客运量同比下降 4.8%，公路货运量增长 2.7%。 固定资产投资降幅收窄。 前三季度， 甘肃省固定资产投资同比下降0.8%， 降幅比 1-8 月收窄 0.1 个百分点， 低于全国固定资产投资-0.5%的增速； 扣除房地产开发投资， 固定资产投资增长 2.9%， 低于全国 3.0%的增速。 分领域看， 基础设施投资增长 10.0%， 制造业投资增长 4.7%，房地产开发投资下降 16.5%。 分产业看， 第一产业投资增长 2.7%； 第二产业投资增长 6.6%， 其中工业投资增长 6.4%； 第三产业投资下降6.0%。 民间投资下降 3.3%， 扣除房地产开发投资后的项目民间投资增长 4.5%。 以旧换新相关商品增速良好。 前三季度， 甘肃省社会消费品零售总额3191.2 亿元， 同比增长 2.7%， 比上半年下降 1.2 个百分点， 低于全国4.5%的社零增速。 部分基本生活类和升级类商品增势较好， 限额以上单位粮油食品类、 金银珠宝类、 日用品类商品零售额同比分别增长8.2%、 9.0%、 8.4%。 在消费品以旧换新政策带动下， 建筑装潢材料类、家用电器和音像器材类、 通讯器材类零售额分别增长 45.3%、 38.3%、32.4%， 新能源汽车零售额增长 38.1%。 前三季度， 全省限额以上批零住餐业通过公共网络实现商品零售额同比增长 22.8% 外贸进出口保持较快增长。 前三季度， 甘肃省进出口总值同比增长14.5%， 高于全国 4.0%的增速。 其中出口总值增长 36.3%， 高于全国出口总额 7.1%的增速； 进口总值增长 8.7%， 同期全国进口总额增速为-0.2%。 对共建“一带一路” 国家进出口增长 9.1%， 占进出口总值的比重为 73.6%。 核心 CPI 温和上涨。 前三季度， 甘肃省 CPI 同比下降 0.2%。 分类别，价格下降类分别包括食品烟酒价格下降 0.7%， 衣着价格下降 0.4%， 交通通信价格下降 2.2%； 价格上涨类包括居住价格上涨 0.1%， 生活用品及服务价格上涨 0.7%， 教育文化娱乐价格上涨 0.4%， 医疗保健价格上涨 0.2%， 其他用品及服务价格上涨 6.3%。 核心 CPI 同比上涨 0.4%， 较上半年扩大 0.1%。 前三季度， PPI 同比下降 3.8%。 总结： 前三季度， 甘肃省经济保持较快增速， GDP 累计同比增速排在各省份中第二位； 工业生产保持快速增长， 规模以上工业增加值同比增速高于全国水平， 服务业增加值同比增速较上半年加快； 固定资产投资降幅较 1-8 月收窄， 基础设施投资和制造业投资仍保持较快增长；社会消费品零售总额保持增长， 在消费品以旧换新政策带动下， 相关商品零售额获得快速增长； 外贸进出口保持较快增速； 核心 CPI 温和上涨。 同时也应看到， 消费端仍需要进一步发力， 前三季度社会消费品零售总额同比增长 2.7%， 较上半年增速回落 1.2 个百分点， 低于全国 4.5%的社零增速。 风险提示： (1)经济风险。 在甘肃省经济政策发挥作用下， 甘肃省经济复苏良好，但仍会受到很多不确定因素的影响。 (2)行业风险。 行业业绩会受到政策变动、 供求关系、 行业周期等影响，若业绩不及预期， 基于此的投资决策可能出现偏差。 (3)汇率风险。 人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定， 有利于市场表现， 但人民币汇率受到多种因素影响。 (4)贸易保护主义风险。 美国关税政策影响边际缓和， 但仍存在不确定性， 若关税超预期发展， 可能会引发全球经济衰退风险。 (5)黑天鹅事件。 难以预计的突发事件对经济产生干扰， 这些事件可能包括地缘冲突、 金融风险、 自然灾害等。
