【国金证券 | 11月4日“全球电力紧张，把脉前沿机遇”联合电话会议】 会议精粹： 国金首席策略官、常务副所长 牟一凌：新兴产业发展带来的传统行业机遇。 新需求冲击老供给：美国AI与全球复苏共振推升电力缺口，中国富电低价、制造产能充沛，能源/制造优势将外溢输出。定价启示：AI资本开支虽上调，美股已审视回报，A股算力龙头高预期差引波动；参照新能源，资本开支见顶前股价先行，短缺环节最赚钱，估值低且受益的传统行业后来居上。 配置两条线：1)海外重构电网——储能、变配电、燃机、燃料电池、矿场设备；2)电