本篇评级为★★★，主要围绕以下内容展开：

1、全球波动共振，压力来自哪里？什么时候结束？

2、关注国内市场"交接行情"，哪些赛道更靠近顺风？

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新闻解读评级说明：五星重磅，四星重要，三星级以下大家选择听。

1、全球波动共振，压力来自哪里？什么时候结束？

今天，国内市场出现波动回调，但这并非单一市场现象。事实上，全球主要市场同步下跌，尤其是东亚市场调整更为剧烈：日本股市下调1.7%，韩国跌幅达2.2%。欧美市场因处于休市状态，未能赶上这波扰动，但其股指期货在日内交易时段已明显走低。整体来看，全球市场被“串联”，共同感受到下行压力。

背后的核心触发因素，与美联储12月初的降息决定密切相关。12月初的议息会议是今年最后一次，市场当前最大的担忧在于通胀若迟迟得不到有效缓解，美联储可能暂停降息，甚至引发对明年年初进入“利率停滞期”乃至“加息周期”的猜测。这种疑虑近期不断升温。

若真出现“降息暂停”或“加息预期”，对股票市场而言，意味着流动性边际收紧。过去几年，美股在持续降息的“完美条件”下步步高升，积累了巨额浮盈；若要让当前高位得以维持或继续向上突破，“继续降息”仍是必要条件之一。如今，这一必要条件出现“瑕疵”，全球大类资产便遭遇连锁冲击：股市已率先反应，美元指数强势走高并逼近100关口，贵金属则面临第二轮压制——黄金、白银11月整体承压的格局基本确立；与此同时，美债收益率反向走高，价格同样承压。

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