近期，中美贸易磋商取得重要进展，两国元首会晤后，经贸团队就多项关键问题达成共识，包括美方取消部分关税和暂停调查措施，以及中方相应调整反制措施。双方还在芬太尼合作、农产品贸易和TikTok问题上达成一致，为世界经济注入信心。与此同时，A股上市公司三季报披露完毕，整体营收和净利润均实现同比增长，尤其第三季度利润端显著改善，显示出企稳回升的态势。央行近期的大规模净投放也为市场提供了充裕的流动性，营造了友好的货币环境。

📈 **中美贸易摩擦缓解，达成阶段性共识：** 中美两国元首会晤后，双方经贸团队就多项关键问题深入交换意见并达成共识。具体包括美方将取消针对中国商品加征的10%“芬太尼关税”，并将对华加征24%对等关税暂停一年；美方暂停实施出口管制50%穿透性规则以及对华海事、物流和造船业301调查措施一年。中方也将相应调整或暂停实施反制措施。双方还在芬太尼禁毒合作、扩大农产品贸易、TikTok问题等达成一致，为全球经济注入稳定剂。

📊 **A股上市公司三季报显现企稳迹象：** 截至10月31日，A股市场大部分上市公司披露了2025年三季报。数据显示，前三季度营收同比增长1.20%，实现归母净利润同比增长5.34%。尤为关键的是，第三季度A股利润端显著改善，净利润增速达到11.30%，较二季度大幅回升，表明上市公司整体业绩在下半年呈现出回暖态势。

💰 **央行净投放充裕，货币环境友好：** 中国人民银行近期进行了大规模的公开市场净投放，超过1300亿元，为市场提供了充足的流动性。此外，11月上旬仍有超过2.4万亿元的存量资金到期。目前银行间隔夜和7天回购利率均处于较低水平，整体货币环境对国内金融市场保持友好，有利于稳定市场预期和支持实体经济发展。

宏观要闻 　　1.中美贸易磋商方面， 中美元首会晤， 习近平指出， 两国经贸团队就重要经贸问题深入交换意见， 形成了解决问题的共识。 双方团队要尽快细化和敲定后续工作， 将共识维护好、 落实好， 以实实在在的成果， 给中美两国和世界经济吃下一颗“定心丸” ； 中美吉隆坡经贸磋商成果共识公布。 美方将取消针对中国商品加征的10%所谓“芬太尼关税” ，对中国商品加征的24%对等关税将继续暂停一年。 美方将暂停实施出口管制50%穿透性规则以及对华海事、 物流和造船业301调查措施一年。 中方将相应调整或暂停实施相关反制措施。 双方还就芬太尼禁毒合作、 扩大农产品贸易、 相关企业个案处理等问题达成共识。 美方在投资等领域作出积极承诺， 中方将与美方妥善解决TikTok相关问题。 点评： 本次贸易阶段性磋商结果基本上缓解了今年以来本轮中美贸易摩擦的主要矛盾焦点， 对中美甚至世界贸易均均有显著的阶段性积极意义， 但在大国博弈逻辑下的中美贸易摩擦长期化、 正常化的预期仍在， 中国出口的多元化战略不会停止。 　　2.A股上市公司三季报披露收官。 Wind数据显示， 截至10月31日， A股市场5444家上市公司中共有5437家上市公司披露完2025年三季报数据， 前三季度营收合计为53.41万亿元， 同比增长1.20%； 实现归母净利润4.70万亿元， 同比增长5.34%。 第三季度， A股利润端显著改善， 净利润增速达到11.30%， 较二季度回升10.19个百分点。 点评： 三季度上市公司总体业绩总体好于二季度， 但同时注意到股份制工业企业营收环比增幅今年2月以来逐月下降， 同比增速近两个月亦有所下降， 但同时规模以上工业企业利润总额同比增幅有所上升， 不排除是因为采购端价格效应拉开利润空间，后续需持续跟踪评估。 　　3.央行30日净投放超1300亿， 11月前7日共有前期操作存量资金超2.4万亿到期（含7000万买断式逆回购） 。 点评： 当下跨月流动性充裕， 银行间隔夜回购均价近期维持在1.3%左右， 7天基本在1.5%以下， 货币环境对国内金融市场总体友好。