10月A股市场在震荡中上涨，上证指数突破关键整数关口。中美经贸磋商达成共识，提振了投资者信心。中观层面，中国科技与制造产业升级和拓展海外市场是长期趋势，AI算力、机械、汽车、电网设备出口、上游金属、创新药等领域表现突出。传统行业受国内需求偏弱影响，有待稳增长政策支持。“反内卷”趋势有助于改善供需平衡和业绩预期。全球主要股市表现良好，利好大宗商品价格。当前A股市场估值具吸引力，盈利改善趋势有望延续。11月建议关注AI算力、通信、半导体、创新药、有色金属、出海相关企业（工程机械、电网设备等）、非银金融以及消费和顺周期龙头。

📈 **A股市场震荡上行，政策与国际环境利好延续**：10月A股市场在震荡中实现上涨，上证指数突破关键整数关口。中美经贸磋商达成多项核心共识，显著提振了投资者风险偏好。同时，10月美联储降息25BP，全球主要股票市场表现良好，这不仅有利于提振全球经济信心，也对贵金属、工业金属等商品价格上涨构成支撑，为A股市场的持续稳定上行奠定了良好基础。

💡 **科技与制造产业升级，结构性亮点显现**：从中观维度看，中国科技与制造产业正沿着产业链升级和拓展海外市场的长期趋势发展。第三季度财报数据显示，AI算力产业链、机械、汽车、电网设备出口、上游金属以及创新药等领域成为结构性亮点，相关股票价格已有所表现。这表明中国经济增长的动能正从传统行业逐步转向高科技和高附加值产业，显示出经济转型的积极信号。

💰 **估值具吸引力，配置建议多元化**：当前沪深300指数的盈利收益率约7%，相对于10年期国债的股权风险溢价超过5%，表明上市公司盈利能力仍在改善趋势中。基于此，研究报告建议11月关注AI算力、通信设备、半导体、机器人、创新药、电池等科技产业链；有色金属（受益于全球货币秩序重构）；出口增速可观的出海企业，如工程机械、电网设备、白色家电、商用车等；非银金融（保险、券商），因资本市场风险偏好提升；以及从优质现金流、波动率和分红确定性出发，布局消费龙头和顺周期龙头等。

人民财讯11月4日电，中金公司研报认为，10月A股市场震荡上涨，上证指数阶段性突破关键整数关口。中美博弈一度升温，使得风格阶段性偏向红利、以及涨价确定性较强的有色金属。近期中美经贸磋商达成多项核心共识，有助于支撑投资者风险偏好。中观维度看，中国科技与制造沿着产业链升级、出海拓宽市场是长期趋势，三季报业绩显示AI算力产业链、机械、汽车、电网设备出口、上游金属、创新药等领域仍然是结构性亮点，相关股票价格已有较好表现。相比之下传统行业股价表现平淡，国内需求偏弱需要稳增长政策发力支持，年末政策信号有待观察，“反内卷”正引导供需平衡以市场化方式推进，有助于改善相关行业业绩预期。10月美联储继续降息25BP，全球主要股票市场均有较好表现，也有利于贵金属、工业金属等商品价格上涨。当前沪深300指数盈利收益率约7%，相比10年期国债的股权风险溢价超过5%，上市公司盈利仍在改善趋势中，去年“9.24”以来的A股震荡上行行情仍有望延续。11月建议关注如下配置思路：1.AI算力、通信设备、半导体、机器人、创新药、电池等相关产业链；2.有色金属有望受益于全球货币秩序重构；3.当前出口增速仍可观，带动出海企业利润率改善，工程机械、电网设备、白色家电、商用车等均具备较好的出海前景；4.资本市场风险偏好较高提振非银金融业绩表现，关注保险、券商；5.中长期资金入市是长期趋势，从优质现金流、波动率及分红确定性出发，布局消费龙头、顺周期龙头等。