全文摘要 1、医药板块整体情况与展望 ·当前调整原因：近期医药板块调整，前期涨幅好的创新药回调深。原因有政策真空期、关税影响及其他板块需求分流。 ·三季报表现：三季报显示，医药板块分化明显。目前大公司业绩已全部披露，今年除创新药BD表现较好外，其他公司压力大，受集采、清库存和院内DRG执行影响，整体及细分板块增长压力均大。 ·未来看好逻辑：当前看好医药板块，逻辑如下：一是创新药趋势不可逆，中国企业在创新、临床及研发上有优势，海外有需求，且‘价值创造在中国、通过BD实现在海外’趋势不变，BD推进后