本文分析了两种行业轮动模型：相似预期差行业轮动模型和分析师预期边际变化行业轮动模型。相似预期差模型在2025年10月的配置观点为非银行金融、石油石化、银行等，当月组合收益率略低于行业等权指数。分析师预期边际变化模型在10月的配置观点为非银行金融、有色金属等，当月组合收益率跑赢行业等权指数，其中非银行金融、有色金属、钢铁表现突出。此外，报告还提供了ETF行业的最新组合配置建议。文章最后提醒，所有结论基于历史数据，未来表现可能受市场环境变化影响，ETF组合不构成投资建议，投资需谨慎。

📈 相似预期差行业轮动模型在2025年10月的最新配置观点集中于非银行金融、石油石化、银行、家电、建材、电力及公用事业等板块，但当月组合收益率（+0.44%）相较于行业等权指数表现略有落后（-0.68%）。该模型在10月的实际配置行业为煤炭、通信、基础化工、汽车、房地产、机械，其中煤炭板块取得了超额收益，显示出模型在实际应用中的选择偏好和有效性。

📊 分析师预期边际变化行业轮动模型在2025年10月的最新配置观点侧重于非银行金融、有色金属、电力设备及新能源、通信、计算机、钢铁等，表现更为亮眼。当月组合收益率（+1.55%）显著跑赢行业等权指数（+0.44%），特别是在非银行金融、有色金属和钢铁等板块上实现了超额收益，体现了该模型对市场预期的捕捉能力。

🏦 报告还提供了最新的ETF行业组合配置建议，主要包括非银行金融、石油石化、有色金属、银行、家电等板块，旨在为投资者提供多元化的投资选择和参考方向。此外，文章强调了所有结论均基于历史数据，未来市场变化可能导致模型表现差异，并提醒投资者ETF组合不构成投资收益保证或投资建议，投资需充分认知风险。

⚠️ 报告明确指出，所有结论完全基于公开的历史数据，未来市场环境的变化可能导致因子的实际表现与本文结论存在差异。同时，第三方数据提供不准确的风险也可能存在。ETF组合不构成投资收益的保证或投资建议，基金产品的表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，投资需谨慎。

相似预期差行业轮动模型 　　最新配置观点：非银行金融、石油石化、银行、家电、建材、电力及公用事业上月组合收益率表现：2025年10月，组合月度收益率+0.44%，相较于行业等权指数超额收益率-0.68%。10月行业配置为：煤炭、通信、基础化工、汽车、房地产、机械。其中煤炭取得超额收益。 　　分析师预期边际变化行业轮动模型 　　最新配置观点：非银行金融、有色金属、电力设备及新能源、通信、计算机、钢铁 　　上月组合收益率表现：2025年10月，组合月度收益率+1.55%，相较于行业等权指数超额收益率+0.44%。10月行业配置为：非银行金融、有色金属、农林牧渔、通信、钢铁、计算机。其中非银行金融、有色金属、钢铁取得超额收益。 　　ETF组合构建 　　最新ETF行业组合配置：非银行金融、石油石化、有色金属、银行、家电 　　风险提示 　　本报告结论完全基于公开的历史数据，若未来市场环境发生变化，因子的实际表现可能与本文的结论有所差异，同时可能存在第三方数据提供不准确风险。ETF组合不构成投资收益的保证或投资建议，基金产品的表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险，投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，基金有风险，投资需谨慎。