📈 **高金价下的盈利压力**: 国际金价的持续高位对黄金珠宝零售消费产生显著抑制作用，导致加盟商补货意愿降低，进而影响了企业的整体盈利能力。周大生2025年前三季度营收同比下降37.3%，尽管净利润有所增长，但经营现金流却大幅下滑55.9%，凸显了市场环境的严峻性。

🛍️ **门店规模的战略性收缩**: 为应对市场变化和提升运营效率，多家头部黄金珠宝品牌正在缩减门店规模。周大生在2025年9月30日前净关闭了560家门店，其中加盟门店占多数。周大福和六福集团也分别关闭了296家和49家门店，体现了行业普遍采取的“关低效店、开高效店”的策略，以优化网络质量。

💡 **电商渠道与产品结构优化**: 在线下业务受阻的情况下，电商渠道展现出增长潜力。周大生电商业务实现营收19.45亿元，而自营线下业务为13.42亿元。同时，公司也在产品结构上进行了优化，着重发展轻量化、个性化、高性价比的产品，特别是“悦己”和“轻珠宝”类型的产品实现了较好的增长，以满足市场新需求并对冲不利因素。

尽管金价一路攀升，但黄金珠宝企业的盈利却反向下行，多家头部品牌已开始缩减门店规模。

周大生（002867.SZ）最新财报显示，截至2025年9月30日，公司终端门店数量为4675家，较上年同期净减少560家，其中加盟门店减少380家，成为关店主力。仅在2025年第三季度，周大生就净关闭43家门店，加盟门店占比超过八成。

10月28日，周大生公布2025年三季报，公司营业收入为67.7亿元，同比下降37.3%；归母净利润为8.82亿元，同比上升3.1%；扣非归母净利润为8.53亿元，同比上升1.9%；经营现金流净额为5.8亿元，同比下降55.9%；EPS(全面摊薄)为0.8121元。

其中第三季度，公司营业收入为21.8亿元，同比下降16.7%；归母净利润为2.88亿元，同比上升13.6%；扣非归母净利润为2.72亿元，同比上升7.7%；EPS为0.2651元。

截至三季度末，公司总资产81.92亿元，较上年度末增长4.5%；归母净资产为62.61亿元，较上年度末下降1.5%。

公司表示，报告期内，国际金价持续高位运行，对珠宝首饰的零售消费产生了明显的抑制效应，导致加盟商客户的增补库存意愿低迷。尽管面临严峻的市场环境，公司依然坚持发展信心，聚焦年度经营计划，注重发展质量，通过多品牌矩阵战略来巩固市场份额。

公司还表示，在各项业务中，报告期内自营线下业务实现营业收入13.42亿元，电商业务则实现营业收入19.45亿元，显示出电商渠道的增长潜力。同时，加盟业务由于市场环境影响，收入有所下降。公司在产品结构方面进行了优化，轻量化、个性化、高性价比的产品供给能力得到了提升，尤其是“悦己”与“轻珠宝”类型的产品实现了较好的增长。公司通过持续的产品研发和市场变化的快速反应，努力对冲外部不利因素。

除了周大生之外，头部品牌普遍选择“关低效店、开高效店”的策略，以提升单店盈利能力和整体网络质量。2025年第三季度，另一黄金珠宝品牌周大福净关闭296家门店，六福集团则减少了49家。