2025年第三季度，全球视频游戏行业呈现稳健增长态势。移动游戏内购支出重返增长，达210亿美元，同比增长近3%，亚洲厂商，特别是中国、日本、新加坡及土耳其企业表现突出。PC端市场持续强劲，Steam平台全年增长18%。主机端，任天堂Switch 2上市带动营收大幅增长，索尼和微软内容与服务收入也稳步提升。资本市场方面，尽管公开市场和初创融资降温，但行业并购总值飙升至569亿美元，沙特PIF与Silver Lake对EA的收购案尤为瞩目。机构资本对游戏兴趣上升，亚洲战略投资者加速全球布局。未来，生成式AI和亚洲厂商的全球扩张将是行业新增长周期的关键驱动力。

🎮 **移动游戏内购重返增长，亚洲厂商引领复苏：** 2025年第三季度，全球移动游戏内购支出达到210亿美元，同比增长近3%。中国、日本、新加坡和土耳其等地的游戏公司表现尤为抢眼，中国游戏公司在美国市场的收入同比增长7%，占全球移动游戏净收入的首位，新加坡和香港分别录得22%与35%的增幅，成为增长最快的地区。

🚀 **PC与主机市场表现强劲，内容生态价值凸显：** PC端市场延续强劲势头，Steam平台全年同比增长18%。主机端，任天堂凭借Switch 2的上市实现营收同比提升2.5倍，索尼与微软的内容与服务收入也分别增长17%与16%，表明传统主机厂商的内容生态正成为重要的利润来源。

💰 **资本市场并购活跃，机构投资创历史新高：** 尽管公开市场和初创融资活动降温，但游戏行业的并购总值达到569亿美元，创下历史新高。沙特PIF与Silver Lake对Electronic Arts的550亿美元收购案成为焦点。私募与主权基金主导的游戏投资总额突破775亿美元，亚洲战略投资者也加快了全球布局，跨媒体并购与动漫内容整合成为新趋势。

📉 **公开市场与初创融资降温，投资趋向集中：** 第三季度公开市场募资仅为3亿美元，初创融资活动大幅放缓。私募融资交易数量降至五年低点，投资重点集中在游戏技术（如AI、VR、Webshop）和移动工作室，土耳其成为新兴热点。尽管整体资本趋于谨慎，但行业龙头公司表现稳健，估值维持在较高水平。

💡 **行业分化加剧，AI与跨媒体叙事驱动未来增长：** 2025年第三季度游戏行业呈现分化趋势，大型厂商通过资本整合巩固优势，而中小创新团队面临融资挑战。未来市场将聚焦生成式AI在内容生产和玩家互动中的应用，以及亚洲厂商在全球内容生态的扩张。新一轮增长周期将由跨媒体叙事和智能分发驱动，而非硬件更新。

2025年第三季度，全球视频游戏行业展现出“稳中趋强”的特征。根据Aream & Co.最新报告，移动游戏内购（IAP）支出重返增长轨道，季度规模达210亿美元，同比增长近3%。这一回升主要由亚洲厂商推动，尤其是中国、日本、新加坡及土耳其企业表现突出。中国游戏公司在美国市场的收入同比增长7%，占全球移动游戏净收入的首位；而新加坡与香港分别录得22%与35%的增幅，成为增长最快的两地。

PC端市场延续强劲势头，Steam平台全年同比增长18%，其中免费游戏与付费游戏收入的复合年增长率分别达到22%与19%。《Apex Legends》《Baldur’s Gate III》等系列作品继续支撑高活跃度，峰值在线人数同比增长13%。在主机端，任天堂凭借Switch 2的上市实现爆发式增长，季度营收同比提升2.5倍；索尼与微软分别录得17%与16%的内容与服务收入增长，显示传统主机厂商的内容生态正成为利润核心。

资本市场方面，游戏行业并购总值达569亿美元，共完成49起交易。其中最受瞩目的是沙特PIF与Silver Lake财团对Electronic Arts的550亿美元全现金收购案，成为史上最大规模的私募主导杠杆收购。机构资本对游戏的兴趣上升，2025年前九个月，私募与主权基金主导的游戏投资总额突破775亿美元，创下历史新高。亚洲战略投资者亦加快全球布局，跨媒体（Transmedia）并购与动漫内容整合成为新趋势。

然而，公开市场与初创融资活动明显降温。Q3仅有3亿美元募资，相较上半年101亿美元大幅放缓。私募融资共完成82起交易，为五年来最低季度，其中A轮融资已连续五季下降。投资集中于游戏技术（AI、VR、Webshop）与移动工作室，土耳其成为新兴热点。尽管资本趋于谨慎，但行业龙头表现依旧稳健。多元化与主机厂商维持估值溢价，前瞻性EV/EBITDA倍数分别为16.2倍与14.2倍，而西方移动游戏公司的估值降至4.5倍。

整体来看，2025年第三季度游戏行业的分化趋势加剧：大型综合厂商通过资本整合强化壁垒，中小创新团队则面临融资收缩。未来12个月，市场焦点将转向生成式AI在内容生产与玩家互动中的落地，以及亚洲厂商在全球内容生态的扩张。行业新一轮增长周期正在形成，其核心驱动力将不再是硬件更新，而是跨媒体叙事与智能分发带来的体验革新。

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