中国商务部宣布，将暂停实施一项为期一年的出口管制措施，该措施原定于10月9日生效，涉及锂电池产业链的关键技术和设备。此举表明中国在全球锂电池技术领域的领先地位，并为相关企业“出海”提供了更为便利的条件。在AI建设驱动的数据中心需求爆发、电动汽车和储能市场强劲增长的背景下，此次管制暂停将进一步利好整个产业链。预计到2026年，电池需求增速将远超材料供给增速，关键材料如六氟磷酸锂（6F）和铁锂正极材料价格持续上涨，为经历过长时间亏损的锂电产业链带来可观的利润弹性。

🔋 **锂电池产业链竞争力凸显，出口管制暂停为全球扩张铺平道路**：中国暂停实施锂电池产业链相关出口管制措施一年，直接反映了我国在该领域的技术领先性和全球竞争力。此举为国内企业“走出去”提供了更宽松的环境，特别是在全球AI建设推动数据中心需求激增、电动汽车与储能市场协同驱动电池高增长的宏观背景下，将有力促进产业链的整体发展和国际合作。

📈 **储能与锂电需求持续上修，排产紧张支撑价格上涨**：市场普遍上调了对储能和锂电的需求预测，预计到2025年和2026年，动储需求将保持40%-50%的年增长率，总量预计将达到2000-2600GWh。当前电池厂产能供不应求，11月排产环比增长显著，且预计紧缺态势将持续至2026年年中。这种紧张的供需关系直接推动了产品价格的上涨，特别是六氟磷酸锂和铁锂正极材料，为行业带来了显著的利润弹性。

💰 **材料价格大幅上涨，六氟磷酸锂与铁锂正极利润弹性最大**：在供需失衡的背景下，锂电池关键材料价格迎来大幅上涨。六氟磷酸锂现货价格已突破10万元/吨，长协价格也大幅调涨。铁锂正极材料价格也出现数千元/吨的议价和落地。隔膜、负极等材料价格亦有小幅调整可能。这些材料价格的上涨，尤其是在经历了长时间亏损后，为产业链带来了可观的利润修复空间，为企业后续扩产和研发提供了资金支持。

🌐 **锂矿供需基本面显著改善，价格底部区间已现**：尽管市场对部分锂矿复产存在担忧，但整体锂供应过剩的局面正在收窄，基本面因持续向好的需求而显著改善。碳酸锂库存不足，下游采购意愿强，现货价格上涨已箭在弦上。去库存加速以及需求验证的“强现实”表明锂价的底部区间已经显现，尤其是在储能经济性释放需求、以及潜在的技术路线（如固态电池）驱动下，锂电板块的长期前景值得关注。

📊 **11月锂电预排产跟踪：产能限制下材料端观望涨价**：11月份锂电池整体排产预计环比微增，同比保持高增长。尽管电池环节受产能限制，实际出货可能略有增长，但材料环节，特别是负极，尚未出现普涨，企业正观望涨价时机。储能电池厂商的排产表现尤为突出，进一步支撑了行业整体高景气的判断。头部企业已开始出现挑单现象，预示着市场供需正在发生积极变化。

2025-10-30 23:32 广东

事件：今天领导会晤后，根据商务部：“中方将暂停实施10月9日公布的相关出口管制等措施一年，并将研究细化具体方案。”

此前58号文件管控内容包括：①300Wh/kg以上性能的电芯、中后道锂电设备；②三代以上铁锂正极、三元前驱体、富锂锰基、以及设备工艺；③负极以及快充负极技术、硅碳CVD等。

文件核心在于限制有竞争力的锂电池产业链技术出口，此次限制后又暂停更能说明我国锂电池产业链全球领先的竞争力。全球AI建设带来的数据中心需求已经进入爆发时点，车+储+AI三重驱动电池高增长，管制放开后企业出海更为顺畅，利好全产业链。

往26年看需求增速远快于材料供给增速，6F持续涨价数周，铁锂和隔膜 近期也开始挺价报涨。23年以来锂电产业链亏损时间长，涨价后有较大利润弹性。

1、储能&锂电基本面持续上修

1）需求端：储能电池25年上修至70-80%增长至550-600GWh，欧洲、其他市场动力需求上修，总体动储需求25年上修至40-50%增长至2000GWh；26年储能预计40-50%增长至800-900GWh，锂电总体需求预计25-30%增长至2500-2600GWh，且一二线厂商指引26年30-50%增长，板块仍存上修可能。

2）排产端：当前电池厂受益于动储需求，产能供不应求，11月排产进一步增长5%，同增40%，且电池企业指引12月排产持平微增，大超预期，26Q1储能有望淡季补单，紧缺持续至26年年中。

3）价格端：涨价弹性超预期，储能电池涨价1-3分已落地，Q4定26年长协价格不排产再小幅调涨；材料端，6F和铁锂正极涨价预期最强，其中6F散单价格已破10万，11月长协价格调涨至7万，后续有望进一步上涨；铁锂正极龙头已开始全面议价，涨价幅度几百至1-2千/吨，部分落地；此外，隔膜和负极价格也具备小幅调整可能，小客户已落地。

4）随着临近年末、产业链指引逐步清晰，我们认为2026Q1延续淡季不淡的预期也将逐步被定价，从过去几年看，23、24Q1环降在20%-25%，25Q1环降5%以内，26Q1考虑到存在6F的等紧缺环节，我们预计行业也将备货平滑波动，环降有望稳定在10%-15%内，结合10月底三季报和11月中高工会，预期将进一步统一。

5）而对于2026年，国内动力是潜在预期差最大的细分市场，当前的担忧主要是政策波动影响，但产业的信心基于向上的供给周期；国内、美国储能也存在进一步上修可能，国内是高收益率引发的需求激增，美国则关注AI需求；此外从产业链反馈来看，电动两轮车、三轮车等长尾市场，在锂电池降本的背景下，也存在超预期的趋势；中期需求趋势进一步强化行情持续性。

2、储能需求超预期下最大弹性是锂电材料

1）昨日三家公司给出26年储能乐观指引（科力远作为开发商今年4GWH明年10GWH以上装机；鹏辉Q3业绩2e大超预期，今年20GWH+，大储已经往明年Q2排单（当前24GWh产能，还要扩产16GWh）；欣旺达今年10GWH明年20GWH订单有30-40GWH）。

叠加此前EVE给出订单翻倍产能不够只能今年70明年120产出；海博给供应链指引超过翻倍；科达利指引26年储能占比达到1/3。

以上都是来自龙头公司的预期，我们从8月底开始看好到现在一直说储能很好，然后一堆人来质疑，我们建议大家实地调研感受一下需求，实业所有都从底部开始给出乐观预期的时候一定是大机会！

2）为何说材料是最大的弹性环节？本质是材料企业三年亏损了，龙头公司做着十年回本的生意，所以这是三年等一回的周期机会，明年是需求从22年开始4年的30%以上的增速（21年100%+不算），没法扩产只能涨价赚钱再扩产！

3）现在涨价预期和进度大超预期（核心，都是基层调研数据）

- 6F：散单价格10.25万元，今日报价已经到11万，停产的产能有短期甚至长期都开不起来（停了3年Fe离子含量高，22年扩产出来就降价工艺都没走通就停产了），现在B公司的长单6万不到应该执行到12月但是材料企业已经要去谈涨价了，C的11月价格破7了；今日调研产业链反馈这一轮大家都签字返内卷了，甚至后面都不愿意签长单，随行就市月度报价，21年一年挣得钱亏了三年还回去了，现在也还没挣到新扩产需要的钱。

- 铁锂：小客户已经谈好，大客户进行中；高压铁锂预计26年会比25年更紧张，目前江西升华被收，全行业仅一家挣钱。

- 负极：ST和ZK的小客户都已经涨价了，业绩解读会也给出了涨价信息，最新变化供应链已经给B提出涨价1000-2000的诉求，B反馈比较难压下去。

- 隔膜：亏损的订单5-6家已经涨价10%，现在客户们都来锁产能，头部两家不计划扩产，不见到价格提升没有扩产意义。

- 铜箔：头部企业反馈已经完全满产，还没开始涨价，但是已经开始挑单做。

3、六氟&电解液更加坚定

六氟现货价格涨幅超过100%，三方均价已超10万元/吨。

市场还是按7万元算明年的盈利，主要是感觉电池厂强势会压制这个涨价。

但是产业有产业的运行规律，供需量变到质变，真正逆转了的时候，就谁也控不住了。

10月份六氟下游的电解液，给大客户月度价环比涨幅约500块钱/吨，市场目前仍估算11月对10月的提价幅度在500左右，这是一个让电解液公司亏损2000/吨的价格，显然不可持续。

一旦电解液开始以更快的斜率传导六氟涨价，市场可能马上会按9-10万元以上的价格更新明年的盈利，那主流公司26年可能都是个位数估值，很可能是重大机会！

4、锂矿：需求超预期兑现，供给扰动增强

1）近期和商品及权益客户沟通，对锂价还有分歧

- 市场普遍对宁德锂矿复产有比较大的担忧，但当前仍未听到采矿证落地的消息，11月复产信心不足。

- 明年锂的供应预测已经包含宁德等宜春锂矿满产，即使如此，锂供应过剩仍在收窄，基本面显著改善，主要由于需求在持续向好，锂电资金对此信心更强。

- 贸易商和锂盐厂反馈，碳酸锂库存不够；下游库存也在持续消耗，采购意愿较强，现货涨价箭在弦上，后续会带动期货价格继续上涨。

2）当前基本面有何变化？

最重要且核心的——去库，也就是我们一直强调的“强现实”的继续强化，C提货+去库加速。从10月边际去库已近1万吨，并且边际去库斜率加快，单周已达2k以上，也就是说基本面转好确定性很强。当前锂电尤其是储能的需求持续超预期，核心产品6F从9月以来涨幅超50%（已涨至8.7w以上）。而反观供给侧，则演绎了“弱预期”改善，jxw矿或年内难以复产以及其他的云母矿可能涉及停产，抛开不确定性，方向是成本提升是不可逆的，当下传的补缴锂、钽等资源价款等问题对于成本来讲都是增项。

因此，锂价的底部区间我们已经看到，无论从大的供需上，亦或是短期催化角度，并且储能的经济性有望加速释放需求（单月需求已经到了12w吨以上），不应过分悲观仅着眼于动力电池的渗透率瓶颈，更重要的是，去库是实打实需求验证，产业链正反馈已至。

3）往后有哪些预期差？

- 当前宜春锂云母矿的真空期，关注锂矿合规性下的短期减停产或者成本端的税费；

- 需求旺季的持续性，对于储能的持续性目前并没有形成一致定论，经济性需要时间去证明，尤其是逐步去弱化抢出口影响。

- 更进一步，强现实至少持续到11月，预期好转之后短期难以逆转，尤其是供需是慢变量，情绪是快变量，短期锂价有持续上行动力。

4）权益端怎么看？

先说结论，优先推荐锂盐产量大且自给率快速提升标的，短期有望充分受益涨价催化。

对于权益端，核心是确定价格的底部区间，并不是一定要看到产业拐点，尤其是当前的强现实加速催化，看远一点的新技术路线化——固态电池，单纯靠低价的供给出清会拉长周期，但有需求侧的变化会加速新周期来临，还是那句老话：重视交易节奏的提前。

- 强现实下的加速去库，以及看远一点的固态电池，锂电板块本质是市场空间大且全球定价的高景气产业，叠加算力对电力需求的“中长期”故事也可以讲，从产业景气度来看也不能忽视；

- 交易侧，从最开始交易固态电池到储能，逐步到正极材料和上游锂资源，再次强调弹性方向锂矿，而且当前锂价已开始反应，去库也在加速，当前无疑是“好的时间”。

5、11月锂电预排产跟踪：环增受制于产能限制，材料待涨价控产观望

电池及材料整体环比-5%～10%、同比32%～44%。根据xl，企业实际出货环比或增3%～5%以上、主要系目前产能不足（外协也已基本消化）、部分环节如负极未见价格普涨仅保障当前供应为主。此外，储能公司如rp、hc、cn等排产较高未纳入统计中。产业仍做高景气判断。

电池：11月环增2.1%、同增35%、累计同增55%。其中C/B/GX/FN/E/ZH排产74.5/26.0/12.1/0.8/12.2/13.0GWh，环增1.4%/2.8%/2.6%/0.0%/2.5%/4.0%/2.1%。

正极：11月环增7%、同增32%、累计同增28%。其中DS/CY/RB/XW/DF/YN排产1.5/1.3/0.7/1.4/2.9/10.0万吨，环比-4.3%/8.7%/-2.9%/-2.8%/7.4%/11.1%。

负极：11月环比-5%、同增33%、累计同增28%。其中ZC/ST/SS/BTR排产1.2/3.4/5.5/5.4万吨，环比-7.7%/-10.5%/-1.8%/-3.6%。

隔膜：11月环增10%、同增44%、累计同增36%。其中EJ/XY/ZC排产10.4/4.3/4.2亿平，环增10.1%/0.0%/23.5%。

电解液：11月环增8%、同增41%、累计同增48%。其中TC/ZB排产7.3/3.4万吨，环增3.5%/17.2%。

阅读原文

跳转微信打开