印钞机还是碎钞机？
本周，美股财报季的高潮来了。
周三美股盘后，微软、Meta、谷歌等华尔街科技巨头相继交出新一季财报。
其中，“AI基建霸主”微软26Q1营收和净利润双双增长。
不过业绩虽依旧稳健，但因Azure云增长不够亮眼以及AI烧钱太猛引发市场担忧，绩后不涨反跌。
财报公布后，原本收跌0.1%的微软股价盘后跌幅迅速扩大，现跌超3%。
AI科技狂潮之下，科技巨头们开启了“黄金时代”。
今年迄今，微软股价累计上涨了约27%，现总市值4.03万亿美元。
在截至目前的“科技七姐妹”表现中，微软和苹果市值均破4万亿，英伟达则已站上5万亿大关。
财报显示，微软第一财季总营收增长18%至777亿美元，同比增速持平二季度，高于市场预期的756亿美元。
稀释后每股收益（EPS）为3.72美元，同比增长约13%，高于预期的3.68美元。
Q1营业利润379.6亿美元，同比增长约24%，预期为351亿美元；净利润277.47亿美元，同比增长12%。
云业务仍是微软增长的主要驱动力。分业务来看：
商业云业务（包括Office和Azure等产品）营收为491亿美元，同比增长约26%，预期486亿美元。
智能云业务部门（包括Azure公共云、Windows服务器、语音识别软件Nuance和GitHub）营收308.97亿美元，同比增长约28%，预期301.76亿美元。
其中，Azure云计算业务营收增长39%，持平二季度增速，超过华尔街普遍预期的37%，但略低于部分乐观预期的40%。
生产力和业务流程部门（包括Microsoft 365 Copilot AI工具等Office软件）营收330.2亿美元，同比增长约17%，预期322.91亿美元。
更多个人计算业务部门（包括Windows操作系统、Surface硬件、Xbox游戏机以及视频游戏公司动视暴雪，）营收137.56亿美元，同比增长4%，预期128.83亿美元。
从全球“软件巨头”变身“AI基建霸主”，微软当下正疯狂押注AI。
财报显示，微软季度资本支出的涨幅惊人，当季飙升至创纪录的近350亿美元。
其中，Q1总资本支出349亿美元，同比增长74.5%，大超华尔街预期的300.6亿美元，也高于上一季度的240亿美元。
不动产和设备相关的现金支出193.9亿美元，同比增长30.2%，预期230.4亿美元。
这也加剧了时常对人工智能（AI）设施高昂成本的担忧。
在财报电话会议上，微软执行副总裁兼首席财务官艾米·胡德 (Amy Hood)表示，约一半的支出用于短期资产，主要是采购GPU和CPU，以支持不断增长的Azure平台需求、持续发展的人工智能解决方案等。
剩余支出则用于长期资产，以支持未来15年及更长时间内的盈利，其中包括111亿美元的融资租赁，主要用于大型数据中心。
微软首席执行官萨提亚·纳德拉(Satya Nadella)则表示，未来还将继续加码AI。
“为抓住未来的巨大机遇，我们将继续在资本和人才两方面加大对人工智能的投资。”
另外值得一提的是，微软还披露了对OpenAI的投资情况。
由于对OpenAI的投资亏损，微软26Q1净利润减少了31亿美元。不过目前公司对OpenAI的投资已获得了大约10 倍的回报。
微软表示，公司承诺对OpenAI的总投资已达130亿美元。截至今年9月底，其中116亿美元已完成出资。
目前，微软持有的OpenAI股份价值约1350亿美元，按转换后的稀释基础计算，约占该公司股份的 27%。
据市场近日传闻，OpenAI可能于2027年启动IPO。
最近，微软又与OpenAI签订了最新的合作协议，同时宣布OpenAI 已签约购买价值2500亿美元的Azure服务。
瑞银证券表示，微软修订后的OpenAI协议提升了Azure的增长前景。
微软在新协议下的2500亿美元承诺超出预期，可能转化为七到八年内每年300亿至350亿美元的支出，是OpenAI目前支出水平的“数倍”。
该行重申对微软股票的“买入”评级，目标价为650美元。
