我现在还记得自己在去年十一假期的状态，就是躁。

虽然没开盘，但是一想到账户就开心。假期也没那么快乐了，赶快结束，迎接开盘。

哪怕A股有高开低走的惯例，但当时的群体情绪真的不允许你悲观。身边人也很躁，打开公众号都在讨论行情。

一些金融行业的朋友整个假期都在加班，推开户，来问假期能不能更新？有没有档期？接不接开户？什么？你真的在放假？

这一切都历历在目.......

毫无疑问，现在就是牛市，尽管这话说出来会有人将信将疑。

今天上证指数的位置比2024.10.8号的高点还要高。

然而，我自己以及周围人，好像并没有去年的那种亢奋。

为啥大家情绪这么平淡？

大概有这么几个原因：

其一，本轮上涨过程比较缓和，不像去年924之后大力出奇迹，用天量成交和暴涨扭转预期。

其二，去年924是普涨行情，具体涨幅虽有分化，但总得来说鸡犬升天。

但本轮是非常明显的结构性行情，老登股和小登股天差地别，很多知名核心老登股的价格远低于去年10月份的高点。

而本轮主角小登股多是高波动资产，虽然涨得猛，但大部分人并不会在高波动资产上下重注。

其三，可能也是最主要的原因，2025年房价仍在加速下跌。

挂牌价每个月都在下调，而且没什么带看和成交。

注意看上图，去年10月份之后，核心城市房价一度是稳住的。

众所周知，中国家庭持有的金融资产普遍不多，房子才是真正的压舱石。

说白了，在2023年之前，房价稳住了大部分家庭的财富预期锚。

而股票牛市更多起到一个锦上添花的作用，只能影响大家的边际情绪和预期。

我认为房价正是今天所谓信心、预期、心气儿问题的根源。

而房价到了这个地步，信仰已经摧毁，任何下跌的资产其实都在把人和钱往外赶。

如何安置卖房款将是未来越来越重要的理财命题。

信仰资产的表现形式是什么？

我认为有这么几个要素：

较明确的收益预期，低波，能释放一定现金流，整体低换手。

这也是标普500和中国红利类资产能吸引越来越多“信徒”的原因。

下一个问题是，如果你真的找到了具备上述特点的资产并建立了信仰，然后呢？

我们来参考一下美国的答案。

下图是美联储公布的财富代际分配：

结论一目了然：

年轻人穷的一批，40岁以下人群拥有的总财富占比只有6.7%。

老登们赢麻了，55岁以上人群拥有的总财富占比接近3/4。

我这么说虽有抱怨，但仔细一想，也在情理之中。

如果一个社会在标普500这根曲线达成共识，那么个体差异主要由三个要素决定——先信后信，本金，持有时间。

而对不同代际来说，最大的差异只有时间。

准确来说，是在这根曲线里的浸泡时间。

就像买二手房时，最怕遭遇的暴击就是看到房东零几年买房时的价格。

一代人有一代人要信的东西，也有等着他们的代价。