受白酒行业深度调整、消费疲软等因素影响，迎驾贡酒（603198.SH）前三季度业绩承压，营业收入同比下降18.09%，归母净利润同比下降24.67%。其中，第三季度业绩恶化程度尤为明显，净利润同比大幅下滑近四成，超出多家券商此前预期。公司中高档和普通类白酒销售均出现下滑，但普通白酒下滑幅度更大，导致中高档白酒占比较为稳定。为完成全年业绩目标，迎驾贡酒第四季度需实现高速增长，难度巨大。

📉 营收与净利润双降：受白酒行业深度调整、消费疲软等宏观环境影响，迎驾贡酒前三季度实现营业收入45.16亿元，同比下降18.09%；归母净利润15.11亿元，同比下降24.67%。其中，第三季度业绩下滑尤为显著，净利润同比下降39.01%，超出市场预期。

📈 产品结构变化：尽管整体销售下滑，但普通白酒（如百年迎驾贡系列、糟坊系列）营收同比下降29%，降幅大于中高档白酒（如洞藏系列、金星系列）约16.4%的降幅。这导致中高档白酒在总营收中的占比有所提升，显示出市场对高端产品的相对偏好。

🎯 全年目标挑战严峻：迎驾贡酒设定的年度营收和净利润目标分别为76亿元和26.2亿元，前三季度表现远未达标。若要完成全年目标，公司第四季度需要实现营收和净利润分别不低于68.5%和90%的增速，在当前市场环境下，这一目标达成难度极高。

财联社10月29日讯（记者 朱万平）在白酒行业存量竞争加剧与政策调整影响下，“徽酒老二”迎驾贡酒（603198.SH）Q3净利润同比下降约四成，公司业绩恶化程度超出多数券商预期。前三季度公司中高档、普通类白酒销售全面下滑。

今日晚间，迎驾贡酒发布2025年三季报，前三季度公司实现营业收入45.16亿元，同比下降18.09%；归母净利润为15.11亿元，同比下降24.67%；扣非净利润14.74亿元，同比下降26.16%。前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额7.89亿元，同比下降38.13%

对于前三季度业绩下降，迎驾贡酒表示，主要因今年前三季度白酒行业处于深度调整期，面临消费疲软、需求偏弱的宏观环境，导致公司产品销量减少，进而带动营业收入和净利润同步下降。

（迎驾贡酒展台 财联社记者 朱万平摄）

分季度来看，Q3迎驾贡酒实现营收13.56亿元，同比下降20.76%；归母净利润3.81亿元，同比下降39.01%；扣非净利润3.81亿元，同比下降39.64%。

迎驾贡酒Q3业绩恶化程度超出了多家券商预期。

据财联社记者统计，目前包括国信证券、广发证券、申万宏源证券、招商证券、中邮证券、浙商证券等多家券商此前预测——迎驾贡酒Q3净利润同比下降15%-27%，如今来看，迎驾贡酒Q3净利润下滑幅度远超上述券商的预估。

分产品看，今年前三季度迎驾贡酒中高档白酒（洞藏系列、金星系列、银星系列等）营收35.5亿元，同比下降约16.4%；普通白酒（百年迎驾贡系列、糟坊系列等）实现营收7.12亿元，同比下降29%。由于普通白酒下滑幅度超出公司整体营收下滑幅度，中档高酒占比反而有所提升。

今年5月，迎驾贡酒对外披露了年度财务预算目标：营业收入76亿元，同比增长约3.49%，净利润26.2亿元，同比增长约1%。而今年前三季度，迎驾贡酒的营收和净利润增速均离目标增速有相当距离。

财联社记者根据财务数据测算，若迎驾贡酒要完成今年的营收和净利润目标，那么公司Q4营收和净利润增速需要分别不低于68.5%和90%。在当前消费疲软、白酒行业处于深度调整期的背景下，要实现这一增速难度极大。