华泰证券研报分析指出，近期美国经济增长加速和财政宽松政策预期下，美联储多次降息将压低真实利率。中长期来看，美国财政可持续性下降、金融监管放松、美元稳定币扩张以及潜在的国债利率管理可能导致美元超发，动摇其估值基础。若白宫持续干预联储，未来几年美元指数或将显著下行，其对全球资产定价的传导效应值得关注。报告还指出，疫情后中国外通胀中枢抬升和财政可持续性问题也为海外央行独立性带来长期隐忧。历史经验表明，过度干预美联储政策会显著增加通胀失控风险，维护联储独立性对市场预期和金融稳定至关重要。联储独立性若被削弱，不仅会影响利率决策，还可能波及其他政策领域。

📈 美国增长加速和财政宽松预期下，美联储降息将压低真实利率，中长期可能因财政、金融及政策因素导致美元超发，动摇其估值基础。

🏛️ 若白宫持续干预美联储，未来3-5年美元指数可能大幅下行，需警惕美元走弱对全球资产定价的传导效应。

⚠️ 疫情后中国外通胀中枢上移和财政可持续性下降，为海外央行独立性埋下长期隐患，值得关注。

🛡️ 历史上，过度干预美联储政策会显著推升通胀“脱锚”风险，维护联储独立性对市场稳定至关重要。

⚙️ 联储独立性若被削弱，不仅影响利率决策，还可能波及流动性工具、金融稳定机制及跨监管协调等更广泛的政策领域。

华泰证券研报指出，近期，美国增长再度加速+财政宽松即将上马的环境下，联储指引多次降息将压低真实利率。中长期，美国财政可持续性下降，银行去监管、美元稳定币快速扩容、及潜在的国债利率“管理”均可能引发美元超发，继续松动美元的估值“锚”。若白宫对联储持续干预，未来3-5年美元指数的下行幅度或将进一步扩大，通胀之外，需关注美元走弱对全球资产定价的传导。疫情后中国外通胀中枢上移、财政可持续性下降，埋下海外央行独立性下降的长期隐忧，值得关注。历史上，美联储政策被过度干预会显著推升通胀“脱锚”风险，联储维持独立性虽然可能带来短期阵痛，但长期更利于市场预期和金融体系的稳定。若联储独立性被削弱，不仅可能影响利率决策，也可能延伸至联储其他流动性工具的启用、金融稳定机制的维护及跨监管机构的政策协同等政策范畴。