受中美经贸磋商取得初步共识消息提振，铜业股集体走高。中国大冶有色金属、中国有色矿业、江西铜业股份、五矿资源等公司股价均有不同程度上涨。分析指出，中美谈判的缓和以及美国政府停摆等宏观因素为市场带来不确定性，但Grasberg铜矿事件的持续扰动和冶炼利润的恶劣环境，以及下游消费承接的潜在变量，都预示着铜价的复杂走势。尽管传统旺季消费不及预期，但下游对铜价的接受度正在提高，且Codelco上调铜附加费预示着市场对明年铜供应紧张的担忧。中长期来看，铜价前景依然看好，当前板块估值处于历史低位，适合逢低买入。

📈 **铜业股集体上涨，受中美经贸磋商利好驱动。** 中国大冶有色金属、中国有色矿业、江西铜业股份、五矿资源等铜业相关公司股价出现显著上涨，反映出市场对行业前景的积极预期，这与中美在马来西亚举行的经贸磋商取得初步共识的消息直接相关，预示着宏观经济环境的改善可能为商品市场带来积极影响。

📉 **宏观不确定性与供应端扰动并存，影响铜价走势。** 尽管中美谈判带来缓和，但美国政府停摆和就业数据延迟等宏观因素仍带来不确定性。同时，Grasberg铜矿事件暂无复产消息，矿端供应扰动持续，加上冶炼利润环境恶劣，从供应偏紧到产能压减的路径充满挑战，使得铜价走势复杂，下游消费的承接能力成为关键变量。

💰 **市场对未来铜供应紧张的担忧推高价格预期。** Codelco计划将2026年面向欧洲市场的铜附加费上调至历史新高，这直接反映了市场对明年铜供应紧张的忧虑。尽管本周传统旺季消费不及去年，但下游对铜价的接受度正在逐步提高，为铜价提供了支撑。

👍 **中长期看好铜价，当前板块估值吸引力高。** 综合分析认为，尽管短期存在波动，但中长期铜价的判断依然乐观。目前铜行业板块的估值处于历史较低水平，为投资者提供了良好的调整买入机会，适合长期持有。

10月27日消息，铜业股集体走高，截至发稿，中国大冶有色金属 (00661.HK)涨超11%，中国有色矿业 (01258.HK)涨超4%，江西铜业股份 (00358.HK)涨近4%，五矿资源 (01208.HK)涨超2%。

消息面上，中美在马来西亚吉隆坡举行经贸磋商。李成钢表示，中美就稳妥解决多项重要经贸议题形成初步共识。正信期货发布研报称，中美再度开启谈判，关税压力略有缓和，美国政府仍处停摆状态，就业数据没有公布，尽管鲍威尔仍偏鸽引导了降息预期，但宏观事件扰动的窗口期尚未结束。Grasberg铜矿事件暂无复产消息，矿端扰动偏多，冶炼利润环境恶劣，从铜矿供应偏紧到冶炼产能压减之路并不通畅，下游消费承接是核心变量，目前传统旺季消费不及去年。

招商证券发布研报称，下游对铜价接受度逐步提高，本周下游采购改善。中美第二次90天豁免即将结束，中美关税谈判主导宏观情绪以及铜价。Codelco计划将2026年面向欧洲市场的铜附加费上调至345美元/吨，创下历史新高。表现了市场底对明年铜供应紧张的忧虑。我们维持中长期看好铜价的判断，明年板块估值处于历史较低水平，调整买入。

编辑/melody