从整体的行业景气度方面来看，本周煤炭、石油石化、电力设备、机械设备、电子、医药生物、纺织服饰、汽车、非银金融、公用事业、商贸零售等行业整体呈上行趋势；食品饮料、家用电器、银行、房地产、环保等行业整体呈下行趋势。 基于我们2024年10月15日外发的《全行业中观景气度数据库应用框架》内的模型及研究框架，本周，我们预测了未来4周表现较优的申万二级行业。 重视轨交设备Ⅱ、汽车零部件、商用车、铁路公路、乘用车、照明设备Ⅱ、家电零部件Ⅱ、化学制药、化学纤维、动物保健Ⅱ、装修装饰Ⅱ、电机Ⅱ、能源金属、通用设备、饰品等申万二级行业。 截至2025年10月26日，重视行业值得关注的景气度数据有： 1)机械设备：中国:出厂价:氧气(液体):山东杭氧周度为320.0元/吨，周环比上行14.29%。价格指数:五金工具:磨具及磨料周度为124.94点，周环比下行0.34%。 2)汽车：中国:开工率:汽车轮胎(全钢胎)周度为65.58%，周环比增加1.06pct。 3)交通运输：南京:地铁客运量周度为384.1万人次，周环比上行18.59%。北京:地铁客运量周度为618.72万人次，周环比下行24.31%。 4)家用电器：价格指数:照明用具:灯具周度为110.01点，周环比下行0.1%。 5)医药生物：中国:市场报价:维生素E(50%,国产)周度为47.5元/千克，周环比上行11.76%。中国成都中药材价格指数周度为228.74，周环比下行1.73%。 6)基础化工：中国:市场价:硫酸(98%)周度为654.7元/吨，周环比上行1.57%。中国:市场价:苯乙烯(一级品)周度为6546.0元/吨，周环比下行4.92%。 7)农林牧渔：期货结算价(活跃合约):玉米淀粉周度为2441.0元/吨，周环比上行2.87%。中国:市场价:生猪(外三元)周度为10.9元/千克，周环比下行12.1%。 8)电力设备：中国:价格:六氟磷酸锂周度为9.5万元/吨，周环比上行20.25%。中国:平均价:Topcon组件(210mm,分布式)周度为0.67元/瓦，周环比下行4.4%。 9)有色金属：中国:平均价:金属铬:有色市场周度为67030.0元/吨，周环比上行8.18%。开盘总库存:LME铅周度为235375.0吨，周环比下行6.0%。 10)纺织服饰：中国:成交量:中国轻纺城周度为919.0万米，周环比上行5.51%。中国:价格:黄金:老凤祥周度为1228.0元/克，周环比下行2.38%。 行业配置建议：赛点2.0第三阶段攻坚不易，波折难免，重视恒生互联网。 根据经济复苏与市场流动性，可以把投资主线降维为三个方向：1）Deepseek突破与开源引领的科技AI，2）内外共振，经济逐步修复，牛市主线风格“强者恒强”，但周期后半段易有所表现，3）低估红利继续崛起。红利回撤常在有强势产业趋势出现的时候，因此低估红利的高度取决于AI产业趋势的进展，而AI产业趋势的进展又取决于AI应用端和消费端的突破，重视恒生互联网。牛市初期资金更偏好少数高景气赛道，后期资金抱团聚焦主线，新增资金获利难度提升，而周期股又具备低估值、高贝塔的属性，易随着基本面回暖的深化而发挥较好的业绩弹性，获得增量资金青睐。 风险提示：1）历史复盘仅供参考；2）市场波动性可能影响资产表现；3）基于模型的定量分析无法代替上市公司基本面的定性分析。
