文｜Barron's巴伦

作者｜胡珈萌

编辑｜蔡鹏程

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经历连续6个季度亏损后，英特尔终于赚钱了。

10月23日美股收盘后，这家改变过世界的半导体巨头发布了Q3财报，公司三季度营收137亿美元，同比上涨3%；毛利率38.2%，上升23.2%；每股收益为0.90美元，上涨123%；营业利润率5%，上升73.2%；归属于英特尔的净利润41亿美元，上涨124%。调整后非GAAP每股收益为0.23美元，营业利润率11.2%，净利润10亿美元。各项指标基本都远超华尔街此前预期。

2024年Q1至今年Q2，英特尔连续6个季度录得亏损。2024年Q3，受递延所得税资产、制造资产、商誉及无形资产等减值影响，财务层面的净亏损高达166亿美元。调整后净亏损也达到2亿美元。而在扭亏为盈的同时，英特尔今年三季度的营收增速也是2024年Q1以来的最高水平。

英特尔CEO陈立武称三季度的业绩表现反映了公司执行力的改善和战略重点的稳步进展。除了持续的压降成本外，他还特别提到了人工智能芯片需求的高涨，认为公司经典的x86平台、专用ASIC，以及在加速器方面的新努力、代工服务都产生了足够的吸引力。

不过，分业务来看，客户端计算组（CCG）业务仍是表现更好的那一个。三季度英特尔CCG收入85亿美元，高于分析师81.5亿美元的预期，同比上涨5%。该公司还给出预测，认为2025年全球PC市场规模能达2.9亿台。如果以此计算，同比增速可能会超过8%，远好于多个机构统计的2024年1%的同比增长水平。

另一方面，英特尔数据中心和人工智能（DCAI）业务的收入同比下降了1%，为41亿美元，但仍高于分析师此前不到40亿美元的预期。代工业务方面，英特尔三季度凭此拿到了42亿美元，低于分析师45亿美元的预期。

公司CFO戴维·津斯纳（David Zinsner）特别提到，三季度公司“采取了有意义的措施来加强我们的资产负债表”，这其中就包括美国政府、英伟达和软银方面的投资。

今年8月，美国政府与英特尔达成协议，为支持美国制造业回流、扩张，前者将投资89亿美元收购公司9.9%股份，成为最大股东。不过美国政府无治理权，也表示不干预公司决策，不享有董事会席位。财报中披露，三季度英特尔已从美国政府处获得了57亿美元投资。

另外，AI需求也正让更多巨头加紧合作。9月‌英特尔与英伟达宣布达成50亿美元战略合作，通过定制CPU/GPU协同方案加速AI计算与个人计算领域的生态整合。英伟达方面还同意了向英特尔进行普通股投资50亿美元。按此计算，英伟达将持有英特尔超4%股权，成为其第二大股东。此外，软银集团也对英特尔普通股进行了20亿美元的投资。‌‌

津斯纳称这些融资提高了公司运营灵活性，并展示了英特尔“在生态系统中发挥的关键作用”。

而就在财报发布前几日，市场消息称微软与英特尔签订了其下一代AI芯片Maia 2的晶圆代工订单，据悉相关芯片可能用于备受关注的微软Azure数据中心。

政府的战略入股，产业层面的巨头合作，再到业绩明显回暖，都构成了看好英特尔的理由。津斯纳称，公司目前的需求超过供应，并预计这一趋势将持续到2026年。

英特尔也给出了四季度业绩指引，营收指引为128亿至138亿美元，而分析师预期约134亿美元。另外，公司预计的调整后四季度毛利率为36.5%，调整后每股收益为0.08美元。

值得一提的是，三季度完成可编程芯片子公司Altera和自动驾驶软件公司Mobileye的股权出售后，英特尔获得了52亿美元。公司也披露，自9月12日起Altera的表现将从合并财务报表中拆除。这也意味着四季度业绩指引不包括Altera，其体量可能有接近5亿美元的营收。

在财报公布前的交易日中，英特尔股价上涨3.36%，涨至38.16美元/股，今年以来涨幅已超过90%，但仍未回到去年一季度的水平。而在盘后交易中，受超预期的业绩影响，公司股价又大幅上涨了7.7%。

不过，对于英特尔未来的经营和财务表现来说，仍有一些不确定因素存在。英特尔在财报中表示，由于三季度与美国政府的交易十分复杂，缺少可参考的先例，需与美国证券交易委员会（SEC）进行磋商，但近期美国政府关门导致磋商无法进行。如果后续会计处理方式调整，可能会导致季度财务业绩大不相同。

此外，市场上亦有对陈立武强调严格执行财务纪律等表态的关注，担忧在半导体市场竞争愈发激烈，AI刺激的资本支出一浪高过一浪之际，英特尔未来的规划过于保守。