美国银行体系的准备金余额持续下降，已降至2.93万亿美元，创下今年1月以来的最低点，并且已连续八周下滑。这一情况引发市场普遍关注美联储是否会提前结束量化紧缩（QT）周期。财政部为重建储备而增加国债发行，加上隔夜逆回购工具余额接近零，共同加剧了流动性压力。多家华尔街机构预测，美联储可能在本月会议上就停止缩减约6.6万亿美元的资产负债表，早于此前预期的12月或明年初。提前结束QT被视为在准备金下降的情况下，降低美元融资利率波动风险的策略。市场正密切关注美联储在即将召开的利率会议上就资产负债表政策方向的表态。

🏦 银行体系准备金余额大幅下降：截至10月22日当周，美国银行体系的准备金余额减少约590亿美元，降至2.93万亿美元，达到今年以来的最低水平，并且已连续八周呈现下降趋势。这表明金融体系中的流动性正在显著收紧。

📈 量化紧缩（QT）面临提前结束的压力：准备金余额的持续下滑，加上财政部为补充现金储备而加大国债发行，以及隔夜逆回购工具余额的萎缩，共同构成了对美联储缩表进程的制约。多家华尔街机构预测，美联储可能在本月就停止缩减资产负债表，比原计划提前。

📉 市场预期与政策分歧：分析人士认为，准备金规模接近“技术性临界点”，继续缩表可能扰动短端融资市场，因此提前结束QT被视为风险最小化的选择。尽管如此，对于美联储是否会在下周的利率会议上同时宣布降息25个基点并终止QT，市场意见仍存在分歧，部分机构预测提前，部分则认为会稍晚进行。

美国银行体系准备金余额降至年内最低，美联储或提前结束量化紧缩周期。

美国银行体系准备金规模继续下滑，引发市场对美联储是否即将结束量化紧缩（QT）的广泛关注。

当地时间10月23日，根据美联储最新周报，截至10月22日当周，银行系统准备金减少约590亿美元，降至2.93万亿美元，创下今年1月以来的最低水平，这也是连续第八周下降。

分析人士表示，准备金的持续下降正成为制约美联储缩表进程的重要因素。自7月美国债务上限解除以来，财政部加大国债发行以重建现金储备，流动性进一步承压。随着隔夜逆回购工具（ON-RRP）余额接近清零，银行准备金被动承压，流动性余量明显收紧。

准备金骤降，市场提前押注QT终止

多家华尔街机构认为，准备金规模接近“安全下限”，继续缩表可能扰动短端融资市场。摩根大通、美国银行、道明证券及莱特森研究（Wrightson）等策略师均预计，美联储最早将在本月会议上宣布停止缩减约6.6万亿美元的资产负债表。此前，这一进程原本被预期持续至12月或明年初。

多位机构策略师认为，美联储若继续缩表，可能加剧美元融资利率波动，因此在准备金持续下降的情况下，提前结束QT成为“风险最小化”的选择。

市场预期，美联储将在下周的利率会议上明确资产负债表政策方向。尽管降息25个基点被视为大概率事件，但关于是否同时终止QT，华尔街意见仍分化。道明证券与瑞穗金融集团分析师已将预测时点提前至10月，而高盛与巴克莱仍认为，美联储可能选择在今年稍晚或明年初结束该进程。

流动性回收进程接近尾声

量化紧缩政策始于2022年中期，旨在从金融体系中抽离过剩流动性。两年多以来，美联储资产负债表规模已从峰值的近9万亿美元降至约6.6万亿美元。随着财政部的融资需求上升与短期利率回落，银行体系的流动性“缓冲垫”明显减薄。

分析人士认为，准备金水平已降至3万亿美元附近的“技术性临界点”，若继续下降，可能触发货币市场利率的异常波动。

美国银行策略团队在一份报告中表示，若金融体系出现融资紧张迹象，美联储可能优先考虑“提前结束缩表，以稳定储备供给和市场预期”。

随着准备金下降与逆回购工具余额的萎缩，量化紧缩周期可能步入尾声。市场普遍认为，美联储将在本轮会议上给出“结束QT”的政策信号，为未来数月的降息进程预留更大操作空间。