📈 黄金市场历史上的牛熊周期：过去50年，黄金经历了三轮主要的超级牛市，分别发生在1970-1980年（受布林顿森林体系崩溃和石油危机影响）、2001-2011年（受互联网泡沫破裂、911事件及金融危机影响），以及当前自2016年以来（受俄乌冲突、疫情和央行购金潮驱动）。

📉 长期调整的风险：文章指出，一旦黄金价格达到顶部，其调整周期往往长达十年甚至更久。例如，1980年见顶后，金价经历了长达27年的熊市；2011年见顶后，价格在几年内几乎腰斩，并花了近十年才再次突破。这提示投资者应警惕“历史大顶”的风险。

⚖️ 审慎的仓位管理与风险控制：由于黄金不产生利息，在漫长的调整期中，持有者可能面临巨大的心理和财务压力。作者强烈建议投资者控制仓位，避免使用杠杆，因为杠杆不仅会增加潜在损失，还会因成本吞噬本金，一旦爆仓将导致所有前期收益化为乌有。

💡 投资黄金的本质与策略：黄金的价值主要体现在持有等待升值。在投资决策中，理解其不产生收益的特性至关重要。对于重仓持有者而言，能否承受多年的调整是关键。文章呼吁投资者警惕潜在的长期下跌风险，并审慎考虑投资策略。

原创 库克船长 2025-10-22 22:36 中国香港

最近50年，黄金经历了三轮牛市。