近期数据显示，黄金在全球外汇储备中的占比已悄然突破30%，而美元的占比则降至40%，标志着黄金在全球储备资产中地位的历史性转变。德意志银行分析预测，若金价达到每盎司5790美元，黄金与美元的储备占比将持平。过去六个月，金价强劲上涨推动黄金储备占比显著提升，同期美元占比则有所下降。世界黄金协会的调查显示，央行增持黄金的意愿持续增强，95%的储备管理者预计未来一年央行黄金持有量将增加。自2022年以来，尤其是在美元被武器化后，各国央行加速增持黄金，这被视为一次大规模的去美元化行动。央行持续增持黄金为金价提供了长期支撑，同时也预示着美元在全球储备体系中的主导地位正面临结构性挑战。

📈 **黄金储备占比显著提升**: 近期数据显示，黄金在全球外汇储备中的占比已从6月底的24%跃升至30%，创下历史性增长。与此同时，美元在全球储备中的占比则从43%降至40%，两者差距大幅缩小，显示出黄金作为储备资产的吸引力正在增强。

💰 **金价上涨与储备平价预测**: 德意志银行测算，若金价突破每盎司5790美元，黄金在全球储备中的占比将与美元持平，各占36%。这表明金价的温和上涨就可能引发黄金在全球储备体系中的地位超越美元，预示着美元主导地位的潜在结构性挑战。

🏦 **央行增持黄金意愿强烈**: 世界黄金协会的调查显示，计划增持黄金的央行比例大幅上升，从去年的29%增至43%。更有95%的储备管理者预计未来一年全球央行黄金持有量将增加。这一趋势自2022年美元被武器化后加速，成为规模最大的去美元化行动之一。

🌐 **储备衡量口径的重要性**: 德意志银行强调，衡量黄金在央行资产中占比时，以“外汇储备加黄金储备”的口径比“总资产”更具参考意义。这是因为只有这部分资产是以可用于捍卫本币的外币计价的，更直接反映了黄金在货币防御和储备管理中的实际作用。

黄金在全球央行储备中的地位正在发生历史性转变。截至目前，黄金占全球外汇储备加黄金总资产的比例已突破30%，而美元占比则降至40%。

根据德意志银行最新测算，若金价突破每盎司5790美元，黄金将与美元在全球储备中平分秋色，各占36%，实现历史性超越。这一价格仅比当前水平高出约33%。

过去六个月金价的强劲上涨已将黄金储备占比从24%推升至30%，同期美元占比从43%降至40%。世界黄金协会今年的调查显示，43%的央行计划增持黄金，高于上年的29%，95%的储备管理者预计未来12个月全球央行黄金持有量将上升。

这一趋势自2022年美国因俄乌冲突将美元武器化后加速，当时各国央行以55年来最快速度增持黄金。对于投资者而言，央行持续增持意味着金价获得长期支撑，而美元在全球储备体系中的主导地位正面临结构性挑战。

德意志银行分析师Michael Hsueh上周五更新的数据显示，按当前现货金价计算，黄金占全球外汇加黄金储备的比例已从今年6月底的24%升至30%。这一跃升幅度之大前所未见，仅用了短短几个月。

与此同时，美元在同一口径下的占比从43%降至40%。这意味着黄金与美元之间的差距已从19个百分点收窄至10个百分点，缩小了近一半。

德意志银行团队进一步测算，若要让黄金份额与美元持平并实现超越，金价需升至每盎司5790美元以上——前提是黄金持有量不变。届时，黄金和美元将各占全球储备资产的36%。

早在今年7月，德意志银行就曾探讨央行购金是否会成为金价的制约因素。当时的结论是否定的。数据显示，央行对黄金的偏好只增不减。

世界黄金协会在今年2月25日至5月20日期间进行的调查发现，计划增持黄金的央行比例从上年的29%升至43%。更值得注意的是，95%的储备管理者预计未来12个月全球央行黄金持有量将增加，这一比例较上年的81%大幅上升。

这一趋势的起点可追溯至2022年11月。当时金价触及十年低点，但正是在那个节点，央行开始以55年来最快速度买入黄金。这一转变发生在美国因俄乌冲突将美元武器化数月之后，被视为布雷顿森林体系结束以来规模最大的去美元化行动。此后金价一路上扬。

德意志银行强调，讨论黄金在央行资产中的占比需要明确口径。相比央行总资产，黄金占外汇加黄金储备的比例更具参考意义，因为这些是唯一以外币计价、可用于捍卫本币的资产。

以欧洲央行为例，截至9月底，黄金占其外汇加黄金储备的80%，但仅占总资产的18%。欧洲央行2024年底总资产规模为6.4万亿欧元，其中4.5万亿欧元(占71%)为"以欧元计价的欧元区居民证券"，这部分资产以本币计价。

美国的情况类似。截至9月底，黄金占美国外汇加黄金储备的96%，但仅占总资产的15%。

德意志银行团队由此认为，储备管理者更可能以黄金占外汇加黄金储备的比例来评估其黄金持仓，因为只有这部分资产可在必要时用于货币防御。

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