文｜达摩财经
“国产GPU第一股”竞争激烈，摩尔线程率先过会，沐曦股份也上会在即。
10月17日，沐曦集成电路（上海）股份有限公司（下称“沐曦股份”）更新招股书。同日，上交所发布公告称，沐曦股份将于本周五（10月24日）上会。
随着今年6月科创板“1+6”新政推行，科创企业IPO进程进一步提速。在沐曦股份之前，同处GPU行业的摩尔线程刚刚创下了88天过会的历史记录，目前已经提交注册。若沐曦股份此次成功过会，其从上市申请获受理到过会的周期也仅为116天，速度排行前列。
沐曦股份上市进程推进，牵动市场神经。近年来AI行业的爆发，极大推动了市场对算力基础设施的需求。在此背景下，国产芯片厂商开始走到聚光灯下。
作为“国产GPU四小龙”之一，沐曦股份是国内高性能通用GPU（GPGPU）的领导厂商之一，其产品可应用于智算、智慧城市、云计算、自动驾驶、数字孪生、元宇宙等前沿领域。在今年3月的最后一轮融资完成后，公司的估值已达到210.71亿元。
此次上市，沐曦股份计划募资39.04亿元，继续加码研发及产业化。招股书显示，公司此次募资将用于新型高性能通用GPU研发及产业化、新一代人工智能推理GPU研发及产业化、面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发三个方面。
沐曦股份上会在即，包括持股股东、合作方在内的“沐曦概念股”也闻风而动。
目前，A股上市公司淳中科技（603516.SH）、中山公用（000685.SZ）以及七匹狼（002029.SZ）的控股股东等公司持有沐曦股份股权，超讯通信（603322.SZ）、中电港（001287.SZ）、优刻得（688158.SH）等公司与沐曦股份存在业务往来。
10月20日，七匹狼、超讯通信一字涨停，中电港、优刻得、中山公用等上市公司均录得3%以上涨幅。
前AMD高管打造国产GPU
2020年，沐曦股份成立于上海，由华人科学家陈维良一手创立。陈维良曾在AMD任职多年，负责过多代GPU芯片设计及产品线的全球业务，拥有丰富的GPU芯片设计和管理经验。沐曦股份的联合创始人彭莉、杨建同样出身AMD，其中彭莉曾是AMD首位华裔女性科学家。
作为沐曦股份的实控人、董事长、总经理，陈维良目前直接、间接控制公司22.94%的表决权。
自成立以来，沐曦股份主要开展通用GPU（GPGPU）的研发，目前主打产品为训推一体芯片曦云C500。据招股书，以算力性能指标FP16/BF16为标准衡量，公司C500/C550芯片处于英伟达A100的算力区间。
据Bernstein Research、IDC数据，2024年沐曦股份在国内AI芯片市场中的份额约为1%。
凭借曦云C500，沐曦股份的业绩迅速跃升，招股书显示，2022年至2024年，公司的营收分别为42.64万元、5302.12万元、7.43亿元，期间年营收复合增长率高达4074.52%；归母净亏损分别为7.77亿元、8.71亿元、14.09亿元，三年累计亏损额为30.57亿元。
今年上半年，沐曦股份的营收为9.15亿元，同比增幅为404.51%；归母净亏损1.86亿元，同比收窄63.74%。
与其他成长期芯片厂商类似，沐曦股份连年亏损，源于公司高额的研发支出。此外，由于多次实施股权激励，沐曦股份的管理费用水平同样较高。2022年至2024年，公司研发费用合计22.98亿元，管理费用合计8.05亿元，同期公司的总营收仅约7.96亿元。今年前三个月，公司管理费用、研发费用分别为1.53亿元、2.18亿元，合计仍高于营收水平。
为了拓展业绩规模，抢占GPU市场，沐曦股份也在研发新一代芯片产品。招股书显示，公司正在研发新一代训推一体芯片曦云C600系列和C700系列，以及智算推理GPU曦思N系列、图形渲染GPU曦彩G系列。
10月19日，沐曦股份在南京公开发布曦云C600，公司表示，该产品在IP设计、晶圆制造、封装测试等全流程由国内生产，性能对标国际旗舰产品。
沐曦股份在招股书中表示，未来曦云C600量产，产品线进一步完善，叠加智算中心建设及运营商、互联网企业采购需求释放，公司收入结构有望进一步多元化，市场份额及营收增速预计保持高位。
知名投资人云集
自5年前成立至今，沐曦股份颇受投资机构的青睐，天眼查显示，公司累计获得了9轮融资。
沐曦股份的投资者来源广泛，既包括红杉中国、经纬创投、和利资本等知名投资机构，也有淳中科技、中山公用、娃哈哈等上市公司或知名企业，著名牛散葛卫东及其旗下的混沌投资，也参与了对沐曦股份的投资。
其中，葛卫东总投资约8亿元，持股3.98%，算上混沌投资总持股7.48%。娃哈哈、七匹狼的控股股东七匹狼控股均投资约1亿元，持有该公司0.47%的股份。中科蓝讯、淳中科技分别投资约5000万元，获得该公司0.24%的股份。
从沐曦股份的融资历程上看，不同时期进入公司的投资人，所持股份的溢价程度也有所不同。
据回复函，沐曦股份首次对外融资时，外部入股价格为120.71元/注册资本，至今年3月最后一轮融资时，这一价格已涨至1429.56元/注册资本，前后差距近12倍。
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