▎Zions Bancorporation将在第三季度计提5000万美元的核销，作为6000万美元贷款拨备的一部分。

文|特蕾莎·里瓦斯

编辑|李婧滢

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由于投资者担心信贷市场前景充满波折，区域性银行的贷款问题引发了新的担忧，导致股市下跌。此前，上个月有两家汽车行业公司破产，这进一步加大了银行业的压力。

美国最大银行摩根大通的首席执行官杰米·戴蒙本周提到了这两起破产事件——次级汽车贷款机构Tricolor Holdings和汽车零部件制造商First Brands——他在谈及信贷市场风险时表示，“看到一只蟑螂，往往意味着还有更多。”

此外，国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃周四在华盛顿特区举行的IMF/世界银行会议期间也表达了担忧。

越来越多的银行正在发现问题。周三美股收盘后，Zions Bancorporation表示，最近注意到“多家银行和其他贷款机构对其两位商业及工业借款人的关联方发起了法律诉讼”，而这些贷款还得到了其他个人的担保。

其结果是，Zions将在第三季度计提5000万美元的坏账核销，这属于与这些贷款相关的6000万美元拨备的一部分。Zions的股价正在下跌，有人猜测Tricolor和First Brands就是那两位未被点名的借款人。

不过，Truist分析师大卫·史密斯（David Smith）认为，投资者不应过早下结论，因为这两起破产早已不是新闻，而且Zions是在加利福尼亚州对这些贷款提起诉讼的，而加州与Tricolor和First Brands似乎并无明显关联（尽管这一点今后可能会有变化）。

无论如何，他写道：“当投资者在最近几个季度对Zions银行不良贷款上升感到有些担忧时，‘信贷费用的增加对Zions来说并没有什么好处（这还用说），尽管这种上升似乎主要是由技术性的监管规则变化所导致，而不是因为出现了重大的根本性问题。’但如果这些贷款是因为欺诈而变坏，而不是正常经营过程中出现的问题，从信贷角度来看，这到底是好事还是坏事？不管怎样，近期银行在商业信贷方面已经出现了足够多的‘一次性事件’，以至于投资者现在都是先抛售再说，之后才去弄清楚情况。”

Zions的股价周四下跌了4.8%。这一消息也拖累了其他地区性银行，KBW地区银行指数下跌了4.8%，据道琼斯市场数据显示，这有望成为自4月10日以来最大单日跌幅。同时，这些担忧也波及了整个股市，道琼斯工业平均指数下跌0.7%，标普500指数下跌0.8%。

Evercore ISI的分析师约翰·潘卡里（John Pancari）指出，Zions将这些贷款归类为非存款类金融机构（NDFI）贷款，这意味着他认为“这一公告是近期一系列与NDFI领域欺诈和/或破产相关的信贷问题中的最新一起——预计这一话题将继续成为投资者关注的焦点，并可能加剧市场对银行NDFI敞口的担忧。”

此外，他还强调，包括PNC金融服务集团、富国银行、KeyCorp、First Horizon、Regions Financial、Synovus Financial以及US Bancorp在内的公司，其NDFI贷款集中度相对较高。

另一家区域性贷款机构Western Alliance Bancorporation因其庞大的NDFI贷款账本而受到关注，其股价下跌了10%。在一份证券文件中，该公司重申了全年业绩指引。不过，该公司在八月份起诉了一名借款人，并于周四表示，现有的抵押品应足以覆盖该借款人的债务。尽管如此，史密斯指出，“在上周因向持有First Brands应收账款的基金发放贷款而引发担忧后，这对Western Alliance庞大的NDFI贷款账本来说，依然显得不太好看。”

总体来看，NDFI目前约占大型银行所有商业和工业贷款的33%。这一点在九月份引起了投资者的关注，当时次级汽车贷款机构Tricolor Holdings和汽车零部件制造商First Brands相继破产。

值得庆幸的是，目前看来这两家破产公司似乎并未对整体经济带来更广泛的影响。

对于Tricolor，有人担心其低收入消费者可能已经大批无法继续偿还高利率贷款。“如果真是这个原因，那就意味着经济底层正在被关税、通胀和招聘放缓所压垮，这也可能导致各行业的次级贷款面临风险（任何记得2008-2009年金融危机的人都知道这会有多糟！）”Sevens Report总裁汤姆·埃赛耶这样写道。

至于First Brands，人们更担心的是它依赖于包括私募股权和对冲基金在内的私人信贷。如果资金过于充裕，导致First Brands等公司一味追逐资金而忽视了稳健的经营原则，那么更多企业可能会效仿，这种现象也会在华尔街的放贷机构中产生连锁反应。

Essaye写道，幸运的是，大多数人现在认为情况并非如此。相反，问题在于管理层做出了糟糕甚至可能存在欺诈行为的融资决策，包括据称用同一笔抵押品多次担保贷款。两家公司均未回应置评请求。

总体来看，这些可能只是个别事件。但综合来看，不难理解为什么越来越多的投资者开始感到紧张。