OCP大会揭示AI光互联新趋势，强调可靠性和成熟工艺是关键。预计2025-2027年，400G/800G/1600G光模块需求将激增至5000万、7500万和1亿只。ESUN（Ethernet Scale-Up Network）理念推动以太网向机柜内部渗透，催生短距、高密、高速光链路需求。可插拔光模块因其灵活性和独立于GPU的迭代能力，被视为AI互联的现实最优解，而CPO技术仍需长期验证。中际旭创作为光通信龙头，在物料供应、成本控制和产能布局上优势显著，有望受益于市场需求增长和价格年降幅度放缓。

💡 **可靠性与成熟工艺是AI互联基石**：OCP大会强调，在光模块需求量级从千万迈向亿级的同时，已被验证的成熟技术和工艺是实现大规模量产（如1亿只年产量）的唯一路径。这意味着当前阶段，基于Pluggable（可插拔）架构的解决方案仍是主流，而CPO等新技术需要经历长周期的验证才能实现商业化上量。

🚀 **以太网渗透机柜内部，驱动光互联新增长**：ESUN（Ethernet Scale-Up Network）成为OCP大会焦点，标志着以太网正打破界限，深入机柜内部（in-rack）的互连。这一转变将极大地增加对短距离、高密度、高速率光链路的需求，为光通信行业带来新的增长空间，尤其是在AI算力中心。

🔗 **可插拔光模块是AI互联的灵活与创新之源**：现场结论明确指出，可插拔光模块对光学创新至关重要。它允许光学技术独立于GPU的更新周期进行迭代，提供了极高的灵活性。相比之下，CPO一旦封装绑定，将面临升级困难。因此，以太网与可插拔光模块的结合被认为是当前AI互联的最佳现实解决方案。

📈 **光通信行业迎来新周期，龙头优势凸显**：AI算力中心迈入GW时代，高速可插拔光模块的需求正从千万级向亿级跃升。ESUN标准的普及也开辟了机柜内光互联的新增量空间。中际旭创等龙头厂商凭借在物料供应、成本控制及产能布局上的领先优势，有望在市场需求强劲增长、原材料供应偏紧及价格年降幅度放缓的背景下，持续巩固其行业领导地位。

2025-10-17 00:10 广东

根据美国OCP大会：

- 25-27年光模块（400G/800G/1600G）需求分别为：5000万只、7500万只、1亿只；CPO量产需求时间

- 通信互连重要性进一步提升；可插拔光模块对于光学创新至关重要

直击OCP现场：以太网攻入机柜内，光通信正迎下个数倍空间

 ① 第一性原理：可靠性是最重要的事，已被验证方案是唯一的路

实现 1亿只年产量需要自动化和成熟工艺，从0到1亿不可能一夜完成，当前唯一路径依然是 Pluggable（可插拔）架构。CPO 出货量目前仍“几乎可以忽略”，新技术要上量都得经历长周期验证。

 ② ESUN：以太网正渗透进机柜内

今年 OCP 的关键词之一是 ESUN（Ethernet Scale-Up Network）。这意味着原本由 NVLink 等封闭互联主导的机柜内部互连，正在被开放的以太网标准重新定义。

光通信不再只停留在机柜外，而是向机柜内部（in-rack）深入渗透。这将带来新一轮的光互联增量机会——短距、高密、高速的光链路需求暴增。

③ 可插拔仍是创新与灵活性的基础

现场结论页点明：“Pluggable optics modules are essential to optics innovation.”可插拔方案让光学技术能独立于GPU节奏迭代，而CPO一旦封装绑定，灵活性丧失、升级困难。换句话说：以太网 + 可插拔 = AI互联现实最优解。

产业启示：AI光互联迎来新周期

AI算力走进单数据中心GW时代，高速可插拔光模块出货量从千万向亿级跃迁，ESUN标准的普及正在打开机柜内光互联的新增量空间。未来两 年，光通信行业在保持“互联升级”的同时，进行着“互联重构”。

zx：当前时间点如何看待中际旭创？

结合产业链调研，我们坚定看好旭创作光通信龙头的核心地位，更新如下：

未来出货预期：我们了解到2026年出货已经愈发明确，800G出货将达到4000万只以上，1.6T出货将达到1000万只以上（未来还有进一步上修可能）。同时部分客户已经开始给出2027年需求指引，需求增长依旧强劲；

博通CPO新闻的影响：目前根据业内调研，我们了解到目前博通公布100万小时的无中断运作时长为累计值，暂时还不足以证明其已具备商用条件，我们认未来2~3年可插拔光模块依然为主流方案。

竞争格局：由于2026年高端光模块的旺盛需求，如激光器芯片、DSP芯片等上游物料依然处于偏紧张状态，我们认为龙头厂商在物料供应和成本控制上具备显著优势，叠加产能布局领先，我们看好旭创的持续领先优势。

价格年降：2026年光模块需求供应偏紧+部分原材料存在涨价趋势，价格年降幅度将将低于往年。

毛利率：叠加硅光+1.6T出货占比不断提高，预计未来3~4个季度公司毛利率有望持续增长。

根据产业链调研，我们认为光模块行业基本面依然向好，龙头厂商优势依旧显著，同时博通CPO等影响与进展并没有超预期。而相关传闻导致旭创等龙头股价出现不小幅度的调整，目前相对2026年PE估值已经达到15倍水平，我们认为当前价格已具备布局性价比

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