一份来自摩根士丹利策略师Stephen Byrd团队于10月13日发布的报告，正在华尔街的专业投资者中流传。该报告直指美国AI产业面临的“电力接入时间”和关键原材料两大瓶颈，并预判了下一届政府可能采取的重大行动。对于试图在AI的巨大浪潮中把握地缘政治与产业政策脉搏的投资者而言，这份报告无疑提供了一份关键的决策路线图。
报告的核心论点是，AI算力的爆炸性需求与日趋紧张的电力供应、关键材料依赖之间的矛盾正迅速激化。这种“算力荒漠”的风险，正在迫使政策制定者将能源安全和供应链自主提升到前所未有的战略高度。
能源与材料的双重瓶颈
摩根士丹利指出，AI、电力、芯片和关键材料之间的联动性，正在催生一系列深刻变革。
报告认为，美国政府，特别是潜在的特朗普政府，将以极大的紧迫感采取行动，以解决数据中心的电力接入延迟和关键材料的对外依赖问题。这种依赖的广度和深度，远超市场普遍认知。
摩根士丹利认为：
这些因素的交汇可能导致特朗普政府在“电力接入时间”（time to power）和关键材料方面采取重大行动…… 我们看到，AI大语言模型能力、电力、芯片和关键材料之间的联系日益紧密，这可能导致……（政府）高度关注降低美国在广泛关键材料上对外部的依赖。
报告详细列举了近20种存在高度依赖的材料，从重稀土、碳化硅到锂、石墨、钴、钨等，这些都是支撑现代军事、能源和半导体产业的基石。
潜在的政策组合拳
面对这一严峻挑战，报告推演了美国政府可能打出的一套“组合拳”。这些潜在举措显然旨在通过强有力的行政干预，重塑国内供应链，并为AI基础设施建设扫清障碍。具体措施可能包括：
(1) 为与数据中心开发相关的燃气轮机建立一个加速的电网互联流程……以证明带来新发电能力的开发商可以获得将数据中心接入电网的优先权。
(2) 为在美国增加燃气轮机（以及潜在的燃料电池）制造业，提供美国政府的支撑支持，并整合大型科技公司的订单。
(3) 在核燃料转化和浓缩方面，建立公私合作伙伴关系。
这些设想一旦落地，将直接利好电力设备、天然气、核能以及相关基础设施领域的特定公司，形成清晰的投资脉络。
“电力接入时间”的战略价值
报告创造性地提出了“为时效并购”（time to power M&A）的概念。随着AI能力的非线性增长，快速获得电力正在成为一种极具价值的稀缺资源。
报告测算，一个高性能计算数据中心每提前一年并网，其价值至少相当于4美元/瓦。这种“时间套利”的价值正在急剧攀升，能够提供快速电力解决方案的公司，其战略价值将被市场重估，并可能成为科技巨头的潜在收购目标。正如OpenAI总裁所担忧的，整个行业正面临“计算能力供不应求”的困境。
总而言之，摩根士丹利的分析描绘了一幅AI竞赛下半场的图景：战场已从算法和芯片，延伸至发电站和矿山。美国能源部已启动“电力加速计划”（Speed to Power initiative），预示着政策风向的转变。
对于投资者来说，紧盯那些能够解决能源和材料瓶颈、并可能获得国家力量支持的企业，或许是在下一阶段获得超额收益的关键。
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编辑/KOKO
