来源：证券时报网
作者：周乐
关键时刻，外资巨头最新发声。
隔夜美股（13日），中概股反弹，截至收盘，纳斯达克中国金龙指数 (.HXC.US)大涨超3%。三倍做多富时中国ETF-Direxion (YINN.US)大涨超8%，2倍做多中国互联网股票ETF-Direxion (CWEB.US)大涨超7%，阿里巴巴 (BABA.US)、京东 (JD.US)涨超4%。在13日亚洲交易时段，瑞银最新发布报告指出，在贸易政策不确定性上升的背景下，若跌势进一步加剧，投资者料逢低买入中国股票。
13日亚洲交易时段，A股、港股市场亦探底回升，创业板指 (399006.SZ)、恒生科技指数 (800700.HK)盘中一度跌超4%，午后集体拉升，跌幅明显收窄，截至收盘，创业板指跌1.11%，恒生科技指数跌1.82%。
与此同时，多家券商机构表示，短期来看，外部环境不确定上升压制市场风险偏好，但本次冲击的影响或远低于今年4月水平。中长期视角下，驱动本轮行情的核心因素并未改变，慢牛趋势下调整或是逢低布局的机会。
中概股爆发
北京时间10月13日晚间，美股开盘后，中国资产全线反攻，截至收盘，纳斯达克中国金龙指数 (.HXC.US)大涨3.21%，三倍做多富时中国ETF-Direxion (YINN.US)大涨8.71%，2倍做多中国互联网股票ETF-Direxion (CWEB.US)大涨7.39%，两倍做多沪深300ETF大涨6.11%，中国科技ETF涨超4%。热门中概股普涨，世纪互联 (VNET.US)大涨超10%，小马智行 (PONY.US)涨超9%，蔚来 (NIO.US)涨7%，名创优品 (MNSO.US)涨超5%，阿里巴巴、京东涨超4%，小鹏汽车 (XPEV.US)、百度 (BIDU.US)、腾讯音乐 (TME.US)涨超3%。
13日亚洲交易时段，A股、港股市场一度全线调整，沪指一度跌超2%，创业板指一度大跌超4%；恒生科技指数一度大跌近5%，午后探底回升，各大指数跌幅明显收窄，截至收盘，沪指跌0.19%，创业板指跌1.11%，恒生指数 (800000.HK)跌1.52%，恒生科技指数 (800700.HK)跌幅收窄至1.82%。
站在当前时点，投资者最关心的话题无疑是，中国资产后续将如何演绎？
华西证券研究所副所长，策略、政策首席分析师李立峰在研报中表示，短期贸易摩擦升温难免导致资本市场波动率放大，但基于资本市场的“学习效应”和中国稳市机制建设的增强，本次冲击的影响或远低于今年4月水平。
广发证券策略首席分析师刘晨明认为，这大概率仍是一次典型的“TACO交易”，历史看短期下跌提供了买入的好时机。当前的市场环境与4月份的不同是，国内“宽货币+宽财政”的双宽基调更加明确，投资者相较于4月那一轮的“TACO交易”记忆犹新，已有应对经验。基于历史上牛市跌破20日线的复盘，这次如果判断是“TACO”，那Wind全A指数在20—30日线之间就存在比较有力的支撑，短期不必过于恐慌。
银河证券策略首席分析师杨超表示，短期来看，外部环境不确定性上升压制市场风险偏好，叠加部分资金获利回吐压力，将加剧市场波动，个股分歧或加大。但是驱动本轮行情的核心因素并未改变。流动性预计延续向好趋势。在“十五五”规划关键窗口期和三季报披露窗口期，重点关注新一轮政策聚焦领域和业绩确定性较强板块。
港股方面，杨超认为，短期内，贸易摩擦升级导致投资者风险偏好下降，带动港股估值回调。但在国内稳增长政策支持下，以及中长期资金稳股市举措影响下，投资者情绪有望逐渐稳定。当前港股估值整体处于历史中高水平，预计未来港股市场或宽幅震荡。
华金证券首席策略分析师邓利军在研报中提到，长期视角下，A股慢牛趋势不变。一是A股盈利结构性回升，信用可能继续修复：首先，当前盈利可能继续结构性回升，盈利的长期趋势仍受我国自身经济和政策影响；其次，信用可能继续修复，估值可能维持偏高水平。二是盈利结构性回升、信用回升期间A股偏强，A股慢牛趋势不变。
外资巨头最新发声
瑞银在最新发布的报告中指出，如果MSCI中国指数跌至74水平，将获得强劲支撑，投资者可能逢低买入。
瑞银中国策略主管王宗豪在报告中写道：“鉴于MSCI中国指数已从4月份‘关税战’升级后触及的低点上涨36%，短期内可能会出现一些获利回吐。鉴于目前的情境与4月份类似，我们预计会有更多投资者逢低买入，MSCI中国指数可能在74水平附近获得良好支撑。”
瑞银表示，在4月份抛售中跌幅最大、但此后反弹最大的板块，本次可能承受更大卖压，其中包括，数据中心、互联网、科技硬件、汽车与零部件及生物科技等。
瑞银预计，市场不会重回今年4月低点，主要原因包括以下三点：
1.4月“关税战”的快速降温意味着这次可能会有更多投资者抄底；
2.全球关税的不确定性有所减少，降温的条件更加明确；
3.全球股市自4月低点均大幅上涨。
在行业方面，王宗豪维持“杠铃策略”，看好AI主题(A股TMT和互联网)、A股券商和高股息股(在抛售中具有防御性)。此外也看好“反内卷”主题，包括光伏、化工和锂等。
站在当前时点，多家外资机构认为，A股近期估值合理偏低，无论是建立全球多元化配置，还是对冲美元资产风险，对外资均有吸引力。
路博迈基金首席策略师朱冰倩表示，A股市场短期内面临一定的获利了结压力，然而本轮行情支撑并未发生根本性转变。四季度依然值得乐观，中期看多中国资产的理由依然坚实。
摩根士丹利近日发布的报告显示，今年9月份，净流入中国股市的外资反弹至46亿美元，创下自2024年11月以来单月最高。截至9月30日，年内外资被动型基金累计流入180亿美元，远超去年同期。这一趋势表明，全球投资者对中国市场的信心正在恢复。
高盛在最新发布的报告中表示，上调对腾讯控股 (00700.HK)今年至2027年资本支出预测至3500亿元，并上调其云端收入增长预测。高盛认为，腾讯AI赋能其全体业务线，得益于其独特微信生态及全球游戏资产。维持对腾讯“买入”评级，基本情境的目标价由701港元上调至770港元，“牛市”情境的目标价846港元。
同时，高盛还上调了阿里巴巴 (BABA.US)未来3年资本开支预测，大幅上调至4600亿元，为市场预测最高。同时，将美股12个月目标价调高14%，从179美元升至205美元；港股目标价也上调14%，由174港元涨至199港元，维持“买入”评级。 在AI模型突破及晶片供应多元化支持下，高盛上调阿里未来三季度云收入按年增长率至31%、38%、37%。高盛指出，虽阿里近期盈利因即时电商投资或亏损下跌，但市场应关注淘宝天猫平台初期盈利转势及国际云端增长潜力，认为股价回调是买入机会。
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编辑/melody
