📈 **白银价格近期大幅上涨，但高盛提示其波动性与下行风险高于黄金。** 尽管白银价格今年以来已飙升超过70%，创下历史新高，但高盛分析师指出，与黄金不同，白银市场规模较小（约500亿美元）且流动性较低，这使得其价格更容易受到投资者仓位变动的影响，从而放大价格波动，并带来更大的下跌风险。

📉 **ETF资金流入放缓及供应端的不确定性是白银价格面临的主要风险。** 高盛认为，如果ETF资金流入速度放缓，将对银价构成压力。同时，美国对关键矿产潜在关税的调查可能导致交易商推迟从美国运回白银，从而延缓伦敦金属交易中心库存的恢复，增加供应端的不确定性。

💡 **工业需求对白银的长期支撑作用正在减弱。** 尽管太阳能电池板生产是白银的一项重要工业用途，但高盛指出，太阳能产业增长放缓，且制造商正越来越多地转向使用铜等更廉价的替代材料，这削弱了工业需求对白银长期价格上涨的推动作用。此外，白银不像黄金那样享有来自各国央行的结构性需求支撑。

财联社10月13日讯（编辑 卞纯）受全球贸易紧张局势加剧以及美联储降息预期推动，周一，国际金价和银价双双刷新历史高位。然而，高盛分析师在周日发布的一份报告中敦促投资者谨慎看待银价上涨。

周一，现货白银价格涨幅一度超3%，报51.7美元/盎司，再创历史新高，目前涨幅回落至2.36%。今年以来，白银价格已飙升逾70%，远超黄金50%的涨幅。

高盛周日表示，由于市场预期美联储降息，私人投资资金可能在中期内推动白银价格进一步上涨，这与金价受到的提振类似。

不过，该行警告称，与黄金受益于央行结构性需求不同，银价近期的波动性和下行风险较大。

对白银的投资需求是推动该贵金属价格上涨的主要因素。高盛的分析显示，白银购买量每新增1000吨，价格通常会上涨1.6%左右。

不过，高盛表示，考虑到黄金市场的规模（包括ETF基金的持仓和投机性买盘）约为4500亿美元，而白银只有约500亿美元，如果投资者改变仓位，银价波动性会更大，下跌风险也更大。

“由于白银市场流动性较低，且规模约为黄金的九分之一，白银价格可能会对此类（投资者）资金流动做出剧烈反应，从而放大价格波动。” 高盛分析师表示。

主要风险

高盛指出了可能引发银价近期回调的主要风险。

需求端方面，ETF资金流入的暂时回落可能令银价承压。在美联储降息周期中，ETF资金流入速度通常比往常更快。

供应端方面，若交易商因美国对关键矿产潜在关税的调查而推迟从美国运回白银，伦敦金属交易中心的库存恢复至正常水平的进程可能会延迟。

此外，高盛表示，白银不像黄金那样能获得各国央行需求带来的结构性支撑。该行还淡化了工业需求对白银长期价格上涨的推动作用。

尽管白银可用于太阳能电池板生产，但高盛指出，太阳能产业增长正在放缓，制造商正越来越多地用铜等更廉价的材料替代白银。