投资要点： 2025年9月沪指震荡收涨逼近3900点，三大指数均实现月线五连阳。9月A股市场延续强势，上证指数逼近3900点关口，三大股指集体收获月线五连阳。截至9月30日，主要指数月K线表现如下：上证指数上涨0.64%深证成指上涨6.54%，创业板指上涨12.04%，科创50上涨11.48%；北证50则下跌2.90%。行业板块涨多跌少。其中，电力设备、有色金属、电子、房地产、传媒等板块涨幅居前；而社会服务、美容护理、非银金融、银行、国防军工等板块则表现相对低迷。 2025年10月份行情研判：震荡整理中不改上行势头。从10月份的市场环境来看，海外方面，美国新一轮关税政策加剧了全球贸易不确定性，而美联储降息使中美货币政策周期趋同，为我国营造了更宽松的外部空间。8月份我国经济运行总体平稳，供给侧与需求侧均呈现稳定增长，但挑战依然存在，9月制造业PMI虽连续回升但仍处于收缩区间。为此，宏观政策将持续发力，货币政策强调“落实落细适度宽松”，并着力推动消费品“以旧换新”等稳增长措施落地。资本市场层面，监管机构正通过深化制度改革引导上市公司提质增效，市场活跃度有所提升，当前我国资本市场“稳”的基础持续巩固，“活”的生态加速形成。市场方面9月沪指震荡收涨逼近3900点，三大指数集体收涨，实现月线五连阳。不过当前主要指数已运行至阶段高位，资金分歧有所加大，部分获利盘了结可能引发短期波动。此外，当前经济运行仍面临一定压力，后续不排除相关部门继续加码宏观政策，10月政策预期偏向积极。流动性层面美联储降息有望吸引外资持续流入，而国内无风险利率下行也进一步凸显权益资产的配置价值，或继续引导居民存款搬家。在多方面因素共同作用下，市场虽可能经历震荡整理，但上行势头预计不会改变。 板块上建议关注TMT、有色金属、电力设备、机械设备、医药生物、建筑材料等行业。 行业配置：TMT、有色金属、电力设备、机械设备等。综合市场以及基本面等因素，我们认为，在行业配置上，10月建议超配：TMT、有色金属电力设备、机械设备等。 风险提示：海外经济超预期下滑，以及中美贸易摩擦超预期恶化，导致外需回落，国内出口承压；海外信用收缩引发风险事件，对市场流动性造成冲击，干扰利率和汇率走势；行业监管趋严风险、市场大幅波动等
