本报告基于相似预期差和分析师预期边际变化两种行业轮动模型，为投资者提供最新的行业配置建议。相似预期差模型在2025年9月取得了显著的超额收益，当月组合收益率为+4.56%，超额收益率+3.66%，推荐配置煤炭、通信、基础化工、汽车、房地产、机械等行业。分析师预期边际变化模型当月组合收益率为+1.03%，超额收益率+0.13%，推荐配置非银行金融、有色金属、农林牧渔、通信、钢铁、计算机等行业。此外，报告还提供了ETF行业组合配置建议，重点关注非银行金融、有色金属、通信、基础化工、汽车等板块。报告提示，所有结论均基于历史数据，未来市场变化可能导致实际表现与预测存在差异，并存在第三方数据准确性风险。

📈 **相似预期差模型表现优异**：该模型在2025年9月录得+4.56%的月度组合收益率，显著跑赢行业等权指数（+3.66%），显示出较强的市场适应性和选股能力，最新推荐配置的行业包括煤炭、通信、基础化工、汽车、房地产和机械。

📊 **分析师预期边际变化模型稳健**：尽管收益率相对温和（+1.03%），但该模型同样实现了对行业等权指数的超额收益（+0.13%），表明其在捕捉市场细微变化方面具有一定价值，最新建议配置非银行金融、有色金属、农林牧渔、通信、钢铁和计算机等行业。

🚗 **ETF组合配置聚焦热门板块**：报告提出的ETF行业组合配置建议，重点关注非银行金融、有色金属、通信、基础化工和汽车等板块，这些板块可能代表了当前市场较为看好的投资方向，为投资者提供了直接的投资工具选择。

⚠️ **风险提示与数据依赖**：报告明确指出所有结论均基于历史公开数据，未来市场环境变化可能影响模型表现，且存在第三方数据准确性风险，提示投资者在决策时需谨慎评估潜在风险。

摘要 　　相似预期差行业轮动模型 　　最新配置观点：煤炭、通信、基础化工、汽车、房地产、机械 　　上月组合收益率表现：2025年9月，组合月度收益率+4.56%，相较于行业等权指数超额收益率+3.66%。9月行业配置为：非银行金融、汽车、电力设备及新能源、基础化工、农林牧渔、传媒。其中汽车、电力设备及新能源、基础化工、传媒均取得超额收益。 　　分析师预期边际变化行业轮动模型 　　最新配置观点：非银行金融、有色金属、农林牧渔、通信、钢铁、计算机上月组合收益率表现：2025年9月，组合月度收益率+1.03%，相较于行业等权指数超额收益率+0.13%。9月行业配置为：非银行金融、农林牧渔、有色金属通信、钢铁、计算机。其中有色金属、通信取得超额收益。 　　ETF组合构建 　　最新ETF行业组合配置：非银行金融、有色金属、通信、基础化工、汽车 　　风险提示 　　本报告结论完全基于公开的历史数据，若未来市场环境发生变化，因子的实际表现可能与本文的结论有所差异，同时可能存在第三方数据提供不准确风险。