AMD与OpenAI宣布了一项数十亿美元的芯片采购协议，并采用了独特的支付方式：OpenAI将使用AMD的股票来支付费用。这项安排实质上是AMD为客户的大额采购提供融资，通过授予OpenAI股票认股权证，并与AMD股价里程碑挂钩。OpenAI将帮助AMD完善其GPU产品线，并在多年内采购AMD的计算能力。分析师认为，尽管这种模式与英伟达的交易不同，但OpenAI的认可对AMD的AI GPU产品是重要的市场验证，有望帮助AMD在AI数据中心建设浪潮中获得可观的市场份额。最终成本可能由推高股价的投资者承担。

💰 **创新的支付与融资模式**：AMD与OpenAI的合作协议采用了一种不寻常的支付方式，即OpenAI将以AMD股票而非现金支付巨额芯片采购费用。AMD通过授予OpenAI股票认股权证，将支付与AMD的股价表现挂钩，这实际上是AMD为OpenAI的大额采购提供了一种融资解决方案。

🚀 **加速AI GPU产品发展与市场验证**：OpenAI承诺帮助AMD完善其与英伟达竞争的Instinct GPU产品线，并将在多年内采购和部署AMD的计算能力。这一合作不仅为AMD带来了巨大的潜在收入，更重要的是，OpenAI作为AI领域的领导者，其对AMD AI GPU能力的认可，将为AMD的产品提供强有力的市场验证，有助于其在AI数据中心市场中获得更多客户。

📈 **潜在的投资者成本与市场份额增长**：该协议的最终成本可能由推高AMD股价的投资者承担。如果OpenAI持有所有股票直到协议结束，其持股价值可能达到约1000亿美元。然而，分析师认为OpenAI更可能在过程中出售股票来支付账单。这种安排使AMD能够以较低的初始成本获得OpenAI的青睐，并有望在全球下一代数据中心建设浪潮中占据高达30%的市场份额。

AMD与OpenAI周一宣布扩大合作关系，这项价值数十亿美元的芯片采购协议采用了一种不寻常的支付方式：OpenAI将使用AMD自身的股票来支付费用。这一独特的融资安排实质上让AMD为客户的大额采购提供融资，而最终的成本可能由推高股价的投资者承担。

根据协议，OpenAI将帮助AMD完善其与英伟达竞争的Instinct GPU产品线，并在多年内采购和部署6吉瓦的AMD计算能力。AMD授予OpenAI最多1.6亿股的股票认股权证，这些权证将根据特定里程碑分批行权，最后一批权证需要AMD股价达到600美元才能行权。

AMD股价在消息公布前约为165美元，周二收盘时已飙升至211美元。UBS分析师Timothy Arcuri指出，如果OpenAI持有所有股票直到协议结束，其持股价值可能达到约1000亿美元。

这种安排为AMD提供了进入大型AI数据中心建设浪潮的重要机会，预计可获得多达30%的市场份额，同时也为其AI GPU产品获得了OpenAI的重要验证。

股票融资模式的运作机制

AMD向OpenAI授予的股票认股权证将分批行权，每批都与特定的股价目标挂钩。最终的第六批权证需要AMD市值达到约1万亿美元才能行权。据UBS分析师Timothy Arcuri计算，如果OpenAI持有股票直到协议结束，其持股价值约为1000亿美元。

不过Arcuri认为，更可能的情况是OpenAI会在过程中出售AMD股票来支付其AMD账单。这实质上是AMD为客户采购提供融资的一种方案。

这种安排的核心逻辑是，AMD用股权而非现金为OpenAI的大额芯片采购提供融资，让OpenAI能够以较低的前期成本获得所需的计算能力。

市场验证价值超越融资成本

尽管这种融资安排对AMD而言"可以说不如英伟达的交易有吸引力"，但Arcuri认为，获得OpenAI对AMD AI GPU能力的验证，足以让AMD承担这种融资风险。

OpenAI的认可证明AMD的AI GPU能够处理OpenAI的工作负载，进而能够处理任何其他AI工作负载。AMD强调，除OpenAI外还在与其他客户进行对话，预计这项协议将最终加速AMD的采用势头。

特别是，OpenAI的认可为AMD提供了向其已经供应CPU的众多云服务提供商销售GPU的机会。这种市场验证效应可能会像滚雪球一样扩展到其他客户。

投资者最终承担成本

从长远来看，真正为OpenAI大规模多年AMD GPU采购买单的将是零售和机构投资者——如果他们确实推高了股价的话。

这种模式与英伟达对OpenAI的投资形成对比。英伟达上月宣布的1000亿美元投资也在某种程度上为OpenAI购买英伟达产品提供融资，但不同之处在于，英伟达的多项投资让其获得了快速增长的AI提供商的股份，而不是相反。

对AMD而言，通过这种财务工程设计的交易让OpenAI几乎无需付出成本，AMD得以在全球最大规模的下一代数据中心建设浪潮中获得重要立足点——预计市场份额可达30%。