核心观点 地缘动向复盘:本周中美关系持续推进，继上周中美马德里会谈与领导人通话后，本周美国众议员代表团访华，与中国人大、外交、商务、国防等多个部门举行交流；中方也派遣政府高级代表团，赴联合国总部参加第80届联合国大会一般性辩论，同时，中方工作组层面也与美方商务、财政等对口部门举行会晤。中美交流与对话正在呈现多部门、多领域、多时机的全面发展态势，推动中美关系整体向好。但是，在俄乌问题上，双方依然没有看到停火和平的希望。本周，在中欧班列被关闭十余天后，波兰宣布重新开放。关闭中欧班列表面上是为了应对俄罗斯的地缘压力，背地里却是欧洲对“制裁中国-施压俄罗斯”的尝试，中欧班列急需寻找多元化的通道解决方案，分散东欧地区的地缘风险。而在全球最重要的多边舞台上，联合国大会反而上演了西方国家乱斗的戏码。先是特朗普公开指责联合国和其他国家国内政策，随后是俄罗斯就俄乌冲突继续开展外交口水战，最后在巴以问题上，多国在以色列总理发言时候集体退场，以表达对以色列的抗议。 国金观点周观察： 本周美国232贸易调查对药品、家具出台关税举措，同时对医疗设备、机器人开展新调查。9月25日，美国总统特朗普宣布，自10月1日起，美国将对品牌或专利药品征收100%的关税，对厨柜、浴室梳妆台和相关产品征收50%的关税，对软垫家具收取30%的关税，对重型卡车加征25%关税。9月26日，美国商务部工业和安全局发布两则通知，分别对进口个人防护设备、医疗耗材和医疗设备（包括器械）以及机器人和工业机械进行232贸易调查。 特朗普政府启动232贸易调查存在争议，不可预测性与不确定性显著增强。在特朗普第二届任期内，至今已开启了十余项产品的232贸易调查，有着明显的主观性、随意性、可交易性等特征。贸易调查不再严格遵守时间限制，也没有广泛的信息征集，更被当做与其他国家贸易谈判的筹码。这导致232贸易调查与关税在实际应用中争议不断，多个调查结果和关税未来存在被修改的可能，加剧了232贸易调查的不可预测性和不确定性。 在232贸易调查背后，是特朗普“关键产业回流美国”国家战略。特朗普旨在通过232贸易调查与关税，刺激与国家安全、社会就业高度相关的产业转向美国本土生产，以加强美国在关键产业中的控制权和话语权。此外，实施232贸易关税，也有特朗普的个人考虑：一方面，为了兑现竞选时候为美国民众许下“雇美国人、买美国货”的承诺，另一方面，试图以232行业关税作为替代品，以填补IEEPA关税被美国司法否决后的关税空缺。 对于中国来说，美国232贸易调查整体影响有限。短期来看，232贸易调查与关税将降低中国商品的价格竞争力，相关企业的订单量和利润都可能受到一定冲击。但是，在与美国多年的关税博弈中，中国企业逐渐摸索出“复杂产品转向上游、简单产品转向国外”的策略，重点发展零部件和中间产品供应环节，并把易受关税影响的环节转向海外，从而有效规避了美国关税的影响。 下周重点关注：（1）中美经贸谈判进展，双方是否出现“重大让步”行为；（2）俄乌谈判进展，美、俄、欧、乌等当事国是否提出新的谈判条件；（3）中国与周边国家关系的新进展；（4）加沙问题的进展，巴以是否达成加沙和平协议。 风险提示 （1）美国对中国采取施压，对中国提出新的经贸诉求；（2）俄乌谈判进展不及预期，双方交战持续升级；（3）北美、东南亚等国对中国出口产品开展反补贴、反倾销调查，打击中国的出口贸易。
