天风证券存储芯片行业深度报告（2025年9月更新） 一、行业核心逻辑 涨价持续性：DRAM/NAND合约价连续5季度上涨，Q3环比涨幅12%-18%，HBM3e产能缺口扩大至25% 技术拐点：国内领先存储厂商232层NAND良率超95%，19nm DDR5通过国际大厂认证 需求结构：AI服务器（存储配置64TB→128TB）、智能汽车（车载存储容量年增40%）双轮驱动 二、低估值标的深度对比 恒烁股份（688416.SH） 核心数据：市值50.3亿（PE 22x），2025H1营收8.2亿（+1