全文摘要 1、主业短期拐点与中长期逻辑 ·国内民商用报警疏散业务：国内民商用消防报警与疏散业务与地产强相关。2025年上半年地产较差，该业务仅同比下滑7%，且毛利率提升约2个百分点，出现初步反弹。三季度疏散业务订单明显增长，业务回暖。考虑订单转化周期，预计四季度该业务收入增速转正，业绩拐点明确。中长期看，2025年5月实施的新国标对产品要求更高，许多中小企业难以达标，逐步退出市场，推动行业份额向龙头集中。新国标落地后，报警、疏散国内企业数量分别减少近80%、90%以上，市场出清明显。新国标产品价