新三板市场在经历长期调整后，自2024年起显露回暖迹象。截至2025年9月，市场总市值有所回升，挂牌企业数量稳定。2025年中报数据显示，尽管整体营收增速放缓，但归母净利润仍保持小幅正增长，显示出较强的盈利韧性，这与新挂牌企业中“专精特新”等优质企业增多有关。其中，基础层企业的净利润增速表现优于创新层，但创新层企业整体质量更高，亏损面更小。新挂牌企业中，工业、材料、信息技术等高成长赛道的“专精特新”企业占比近三成，为市场注入了活力，并带动了部分头部企业的盈利增长。展望未来，新三板市场估值处于历史低位，存在重估空间，而融资功能的修复和与北交所的联动被视为关键的机遇。然而，市场分化加剧，融资规模波动下行，仍面临增长动能承压的挑战。

📈 **市场触底回升，盈利韧性显现**：新三板市场在经历多年调整后，自2024年起呈现周期性复苏迹象。2025年中报显示，尽管营收增速有所放缓（-0.16%），但归母净利润仍实现了5.79%的正增长，这得益于新挂牌企业中“专精特新”等优质企业的增加，展现了市场盈利的韧性。基础层净利润增速超过创新层，但创新层企业整体质量更高，亏损面更小，显示出分层管理的成效。

🌟 **“专精特新”企业注入新活力**：2024年至2025年9月，新挂牌企业中“专精特新”企业占比达29.93%，主要集中在工业、材料、信息技术等高成长赛道。这些企业为市场带来了高质量的增长动能，并带动了明泰股份、杰理科技等头部企业的盈利增长，印证了市场向优质资产集中的趋势。高研发投入的企业如瑞思普利也凸显了创新实力。

💡 **估值洼地与融资功能修复的关键机遇**：当前新三板市场估值处于历史低位，与北交所A股相比存在显著的估值洼地。市场分化加剧，优质资产（如三板做市指数向北证50趋近）率先受益改革。尽管近年的融资规模呈波动下行趋势，但随着北交所制度完善和市场关注度提升，新三板作为服务中小微企业和“专精特新”企业的重要平台，其估值修复和融资功能提升具备巨大潜力。未来的政策优化和优质企业持续注入是激活市场活力的关键。

新三板市场呈现周期性复苏，2025年中报盈利韧性凸显但增长动能承压 　　新三板市场在在2017年达高峰后经历多年调整，2024年起出现回暖迹象。截至2025年9月23日总市值1.55万亿，挂牌企业6025家（创新层2320家，基础层3705家），总市值开始回升。从交易特征来看，市场自2015年以来大致经历四个阶段，当前处于活跃度相对较低的阶段。2025年中报显示，新三板整体营收增速为-0.16%，但归母净利润仍保持5.79%的正增长，与新挂牌优质公司增多有关，盈利韧性凸显。分层来看，基础层净利润增速优于创新层，但创新层企业整体质量更高，亏损面显著低于基础层。 　　新挂牌企业质优专精，专精特新占比29.93%驱动板块活力 　　2024年至2025年9月22日，新挂牌企业558家，其中专精特新企业167家（占比29.93%），集中分布于工业（34.95%）、材料（19.00%）、信息技术（17.03%）等高成长赛道。头部盈利企业表现突出：明泰股份（净利润3.12亿元）、杰理科技（2.93亿元）、石羊农科（2.84亿元）领跑；高研发企业如瑞思普利（研发费用率居首）凸显创新实力。新挂牌企业为板块注入新鲜血液，15家企业持续跻身盈利TOP20，印证质量提升趋势。 　　展望：估值洼地待重估，融资功能修复与北交所联动成关键机遇 　　当前新三板估值处于历史低位，PE显著低于北证A股，形成明显洼地。同时市场分化加剧：三板做市指数向北证50趋近，而三板成指持续低迷，反映优质资产率先受益改革。融资规模近年来呈波动下行趋势。融资规模自2016年峰值后整体下行，2025年增发企业仅112家。随着北交所制度不断完善和市场关注度提升，新三板作为服务中小微企业和“专精特新”企业的重要平台，其估值修复与融资功能提升具备潜在空间。展望未来，新三板需强化融资功能、深化专精特新培育，未来政策优化与优质企业持续注入有望激活市场活力。 　　风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观经济环境变动风险