💰 **比特币价值重估潜力：** 摩根大通分析师基于波动率调整后的比率，认为比特币相对于黄金被低估。当前比特币与黄金的波动率比率已降至2.0以下，这意味着比特币每承担一单位风险，其价值应高于黄金。若按此逻辑，比特币理论价格可达16.5万美元，较当前水平有显著上涨空间。

📈 **估值差距的转变：** 分析师指出，比特币的估值状况已发生变化。从2024年底比特币被高估3.6万美元，到现在相对于波动率调整后的黄金水平，比特币被低估约4.6万美元。这一转变预示着市场对加密货币作为价值储存手段的看法可能正在调整。

🛡️ **“贬值交易”与避险需求：** 此轮比特币价格预测与“贬值交易”的兴起相吻合。在政府赤字、通货膨胀、地缘政治风险以及法定货币疲软等宏观经济担忧下，投资者（特别是散户）正寻求替代性价值储存工具，比特币和黄金ETF因此受到青睐。

⚖️ **黄金与比特币的比较：** 分析师将比特币的市值与黄金的私人投资规模进行对比，以量化比特币的潜在增长空间。通过计算比特币需要上涨多少百分比才能与其在风险调整基础上的“公平价值”相匹配，得出16.5万美元的目标价，体现了对两者作为价值储存资产的相对评估。

摩根大通的分析师表示，比特币价格可能在年底前攀升至16.5万美元，他们认为，从波动率调整后的基础来看， 比特币 (BTC.CC)相对于黄金被低估了。

由董事总经理Nikolaos Panigirtzoglou领导的摩根大通分析师在周三的一份报告中称，比特币与黄金的波动率比率已降至2.0以下，这意味着比特币目前消耗的风险资本约为黄金的1.85倍。

他们写道，基于这一比率，比特币目前2.3万亿美元的市值需要上涨约42%，“这意味着比特币的理论价格为16.5万美元”，才能与通过ETF、金条和金币等方式投资黄金的约6万亿美元私人投资相匹配。

分析师们指出，估值差距已从2024年底比特币被高估3.6万美元，转变为如今相对于波动率调整后的黄金水平被低估约4.6万美元。

他们表示：“因此，这种机械计算可能意味着比特币有显著的上涨空间。”

这一上涨预测正值摩根大通分析师所说的“贬值交易”日益受到欢迎之际，投资者对替代价值储存手段的需求正在上升。

自2024年底以来，受政府赤字、通货膨胀、地缘政治风险、央行公信力以及法定货币（尤其是新兴市场的法定货币）走弱等担忧的推动，散户投资者引领了这一趋势，纷纷涌入比特币和黄金ETF。

编辑/joryn