全球景气上行，供给缺口持续 本轮存储周期的上行绝非供给端减产所致的小周期，而应看供需错配下，供给缺口与行业景气有望持续至26年全年。过往龙头大厂对非HBM的Capax提升放缓，使得供给端在26H1前无重大产能开出，而海外推理需求爆发将大幅推动eSSD等NAND产品需求增长。存储产品定价逐渐转向需求端定价，弹性巨大！ 国产厂商：消费级承接，企业级加上 海外大厂经营重心向服务器的偏移，使得闪迪/美光等逐渐退出消费级市场，国产厂商主业有效承接。且消费级与企业级存储价格存在强联动性，价格涨幅齐头并进。