得州房地产投资信托基金Fermi（FRMI.US）专注于AI用途的电力及数据中心基础设施，其美股上市首日收涨54.9%，市值近193亿美元。公司计划在德州建造全球最大的数据中心园区，占地5,236英亩，旨在整合天然气、核能、太阳能和电池等多种能源。该项目“斗牛士计划”预计到2038年发电量将是胡佛大坝的五倍。Fermi由前州长里克·佩里等人创立，拥有优越的选址和天然气供应优势，并成功获得了涡轮机设备。公司已与客户签署长期租赁意向书，并计划分阶段建设数据中心容量和电力。然而，项目大部分仍停留在纸面，面临核反应堆建设周期长、成本高以及对资本市场依赖的挑战。

🚀 **AI数据中心基础设施的创新先锋**：Fermi公司是一家专注于开发人工智能（AI）用途的电力及数据中心基础设施的房地产投资信托基金（REIT）。公司于今年1月成立，并计划在德州狭地建造全球规模最大的数据中心园区，旨在整合包括天然气发电厂、核反应堆、太阳能田和电池等多元化能源供给，以满足未来AI发展的巨大能源需求。

💡 **“斗牛士计划”的宏伟愿景与早期优势**：“斗牛士计划”（Project Matador）是Fermi的核心项目，规划在2038年实现远超胡佛大坝的发电量。公司拥有多项早期优势，包括由前州长里克·佩里等人创立的强大背景，优越的地理位置（紧邻大型天然气田），以及在涡轮机短缺时期成功获取设备的能力。此外，公司已与匿名客户签署了长达40年的校园租赁意向书，为项目奠定了初步的商业基础。

📈 **分阶段建设与未来发展规划**：Fermi规划在2026年底前完成100万平方英尺数据中心建设并部署1吉瓦电力，到2038年将电力容量拓展至近11吉瓦，能源来源将涵盖太阳能、天然气及核能。公司已与西门子能源就发电设备达成意向，并继续推进其11吉瓦的私人AI园区项目，展现了其清晰且分阶段的发展路线图。

⚠️ **项目面临的重大挑战与风险**：尽管前景广阔，Fermi的项目目前大部分仍处于纸面规划阶段，面临诸多挑战。其目标是在2031年前建造核反应堆，但类似项目耗时漫长且成本超支严重。公司在2027年之前难以获得租赁收入，且高度依赖资本市场进行高昂的基础设施投资。若无法及时从租户处获得足够现金流覆盖债务，其商业模式可能面临危机。

专注于开发人工智能(AI)用途电力及数据中心基础设施的得克萨斯州房地产投资信托基金(REIT)Fermi (FRMI.US)周三登陆美股首日收涨54.9%，市值近193亿美元，公司发行价为21美元。

Fermi成立于今年1月，计划在得克萨斯理工大学租赁的一块位于德州狭地的土地上建造全球最大的数据中心园区。Fermi表示，这一面积达5,236英亩、约9平方英里的场地最终将容纳与天然气发电厂、核反应堆、太阳能田和电池连接的数据中心仓库。公司预测，到2038年，该场地的发电量可能是胡佛大坝的五倍。该项目名为“斗牛士计划”(ProjectMatador)。目前，公司已就该场地签订长期租赁协议，项目处于规划阶段。

Fermi有一些早期优势，包括创始人的知名度。它由前得克萨斯州州长兼能源部长里克·佩里（Rick Perry）、他的儿子格里芬·佩里（Griffin Perry），以及具有融资电力项目经验的私募股权高管托比·诺伊格鲍尔（Toby eugebauer）共同创立。它选址优越，位于一个大型天然气田边缘，可通过多条主要管道为其电厂供气。公司在涡轮机短缺时期成功获得了新旧天然气涡轮机设备。此外，本月刚刚与一家匿名数据中心客户签署了一份长达40年的校园租赁意向书。

根据规划，Fermi将于2026年底前完成100万平方英尺(约合9.29万平方米)的数据中心容量建设，并部署1吉瓦(GW)电力;到2038年，其电力容量将拓展至近11吉瓦，能源来源将涵盖太阳能、天然气及核能。值得注意的是，该公司目前尚未产生任何营收。

Fermi面临几项重大障碍，因为其项目几乎完全存在于纸面上。其目标是在2031年之前建造第一座核反应堆，这将是构成唐纳德·J·特朗普（Donald J. Trump）发电厂的四座大型反应堆之一。最新使用Fermi所依赖的相同技术建造的核反应堆耗时大约15年，并且严重超支。

该公司在2027年之前不太可能获得租赁收入，而且这些收入将随着时间的推移逐步增加。同时，公司必须依靠资本市场来提前支付昂贵的基础设施费用。如果不能快速从租户那里获得足够的付款以覆盖其债务需求，该公司的商业模式可能会岌岌可危。

能源咨询公司Schneider Capital Group创始人Timm Schneider在一份报告中写道，只有当现金流开始流入，减少公司对高成本债务的依赖时，这一模式才能奏效。他认为Fermi股票可能在一个几乎滑稽的宽幅区间内交易：每股7美元至105美元。

此前，Fermi公司与西门子能源签署了一项关于1.1吉瓦（在联合循环模式下）F级框架发电设备的意向书，计划于2026年交付，并达成核能合作，同时Fermi继续推进其11吉瓦的私人AI园区项目。

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编辑/joryn